Markowitz

SELEÇÃO DE CARTEIRAS ATRAVÉS DO MODELO DE
MARKOWITZ PARA PEQUENOS INVESTIDORES (COM O USO DE
PLANILHAS ELETRÔNICAS).

Cleber Gonçalves Junior
Mestrando Engenharia de Produção – EFEI [e-mail] Edson de Oliveira Pamplona
Prof. Dr. Escola Federal de Engenharia de Itajubá - EFEI
Av. Bps, nº 1303 - Pinheirinho
Itajubá - MG CEP: 37500-000

José Arnaldo Barra Montevechi
Prof. Dr. Escola Federal de Engenharia de Itajubá - EFEI
Av. Bps, nº 1303 - Pinheirinho
Itajubá - MG CEP: 37500-000

ABSTRACT
The application of optimization tools in the investment area can be very useful. As will be seen, the operational research can be helpful in portfolio optimization when it is necessary to reduce the risk keeping a desirable rate of return. To make this optimization process easier even for small investors, this work shows a simple method using spreadsheet that can resolve portfolio optimization problems easily. The model to be used is based on the Markowitz theory that was developed in 1952.
Key Words: Portfolio Selection, Small Investors, and Optimization.

Gestão Econômica – Análise de Investimentos

1- INTRODUÇÃO
Segundo Harry Markowitz (1952), o processo de seleção de uma carteira de ações pode ser dividido em dois estágios. O primeiro começa com observação e experiência e termina com opiniões sobre a performance futura dos negócios avaliados. O segundo estágio começa com as opiniões relevantes sobre o futuro e termina com a escolha de uma carteira de ações. Este trabalho é baseado no segundo estágio.
Um investidor que esteja no mercado de ações, opções ou obrigações deve, ou pelo menos deveria, buscar o máximo retorno possível de seu investimento, dentro de níveis de risco aceitáveis. Isso parece lógico, já que risco e retorno, em geral, possuem uma correlação positiva entre si, quando um aumenta, o outro aumenta junto, quanto maior for o retorno, maior será o risco e vice-versa. Porém essa relação entre risco e retorno