Seleção de Carteiras e Teoria de Markowitz

Sumário

Introdução 2
Análise de Títulos: 2
Análise de Carteiras: 2
Seleção de Carteiras: 2
1. O Risco 4
2. O Risco de uma Carteira de Ativos 5
2.1.Covariância de Ativos 5
2.2.Correlação de Ativos 7
2.3.Coeficiente de Correlação de Ativos 8
3. Seleção de Carteiras 9
3.1.Combinando Ativos na Seleção de Carteiras 10
3.2.Efeitos da Correlação na Seleção de Carteiras 10
3.3.Retorno Esperado e Risco de um Portfólio na Seleção de Carteiras 13
4. Ativos com Correlação Nula 16
4.1 Conjunto de Combinações de Carteiras 17
5. Exemplo ilustrativo para Estudo de Viabilidade de Investimento em uma Carteira de Variância Mínima. 20
6.0. Fronteira Eficiente 23
7. Conclusão 25
8. Bibliografia 27
Introdução

O critério de avaliação de carteiras de investimentos, envolve algumas fases de estudo que influenciam diretamente em fatores de risco, custo oportunidade e retorno sobre investimento, podendo ser subdivididos em três fases:

Análise de Títulos:

Trata basicamente dos fundamentos e critérios de avaliação, de forma a levar o investidor a mensurar o desempenho esperado dos títulos. Resumidamente o valor intrínseco ou o custo oportunidade é obtido através de uma projeção de cenários de rendimentos futuros, em termos de fluxos financeiros, descontados a uma taxa mínima de atratividade definida pelo investidor.

Análise de Carteiras:

Trata de projeções de retornos financeiros esperados dentro do risco do conjunto de ativos, tendo como base os valores determinados na primeira fase de análise dos títulos.

Seleção de Carteiras:

Nesta fase o investidor realiza simulações possíveis de ativos, combinando seus Portfólios, utilizando como critério o fator risco e retornos esperados, podendo ser formadas inúmeras carteiras para análise e apreciação. Como fator preponderante do processo decisório, será selecionada a carteira que maximiza seu grau de satisfação, em termos de retorno sobre o principal investido. Segundo Harry Markowitz (1952), o