A politica monetaria e o plano real

A POLÍTICA MONETÁRIA NO BRASIL PÓS-REAL

Resumo: este trabalho descreve algumas características da política monetária no Brasil a partir de implantação do Plano Real, no segundo semestre de 1994, ressaltando os elementos institucionais principais nessa evolução: a introdução da programação monetária e o aumento dos recolhimentos compulsórios, em 1994, a transformação da assistência financeira de liquidez no redesconto e a criação do Comitê de Política Monetária (COPOM), em 1996, e a mudança de estratégia, em 1999, quando foi adotado o regime de metas para inflação. A análise também utiliza dados dos fatores condicionantes da expansão monetária no período, mostrando o papel dos instrumentos clássicos de política monetária usados pelo Banco Central e estacando outros não diretamente mensuráveis.

Introdução
A atuação do Banco Central desde então, centrando-se na discussão de algumas questões básicas para avaliar sua eficácia e suas perspectivas. A primeira seção do texto mostra os fatos estilizados da política monetária no Brasil antes de julho de 1994. A segunda seção descreve, resumidamente, as características mais importantes da política monetária a partir da implantação do Plano Real, ressaltando seus elementos principais: a introdução da programação monetária,em julho de 1994, o revigoramento do redesconto e a criação do Comitê de Política Monetária (COPOM), em agosto de 1996, e a mudança de estratégia, em junho de 1999, quando foi adotado o regime de metas para a inflação. A terceira seção apresenta um levantamento sobre o uso dos principais instrumentos da política monetária desde julho de 1994, destacando seu papel na expansão monetária do período. A seção final faz algumas breves considerações sobre fatores não diretamente mensuráveis e que também exerceram influência sobre a política monetária no período.

1. Antecedentes
Para conviver com a inflação, o Brasil desenvolveu, a partir dos anos 60, um amplo mecanismo de indexação da economia, que