politica cambial no brasil pós plano real
jul/dez 2008
ISSN 1808-575X doi: 10.4013/pe.20082.02
Análise do desempenho da política monetária no Brasil após o Plano Real#
Éverton Luís Pohlmann *
Divanildo Triches **
Title: Analysis of the performance of the monetary policy in the Brazilian economy after the Real Plan
RESUMO
O estudo tem como objetivo investigar o desempenho da política monetária após o Plano Real, enfatizando o comportamento dos condicionantes da base monetária no período de 1994 a 2004.
O Plano Real caracterizou-se como a melhor tentativa de estabilização da economia brasileira. A política monetária conduzida pelo Banco Central foi de caráter altamente ativo e restritivo, e os condicionantes da base monetária, em sua grande maioria, foram efetivos em contraí-la, restringindo a oferta de moeda e o multiplicador bancário. A fixação da taxa de juro se constituiu o centro na condução da política monetária, e, com isso, a oferta de moeda passou a ser determinada endogenamente. A mudança do sistema de taxa de câmbio no início de 1999 teve um papel predominante para a adoção de um arranjo monetário de meta de inflação na economia brasileira. Por fim, o desempenho da política monetária praticada sob o novo regime não foi totalmente efetivo no sentido de atingir a meta de inflação, bem como em relação a suas proposições iniciais, ou seja, promover uma estabilidade econômica que fosse compatível com o crescimento econômico de forma sustentada.
Palavras-chave: política monetária, oferta e demanda de moeda, condicionantes da base monetária, meta de inflação.
ABSTRACT
The article investigates the performance of the monetary policy in Brazil after the Real Plan, emphasizing the behavior of the factors that conditioned the monetary base during the period of
1994 to 2004. The Real Plan was the best attempt to stabilize the Brazilian economy. The monetary policy implemented by the Central Bank was highly active and restrictive. The