administração de capital de giro

VI SEMEAD ENSAIO FINANÇAS

Avaliação de Empresas Brasileiras de Capital Fechado

Autores:
Almir Ferreira de Sousa – Professor Livre-Docente da Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade da Universidade de São Paulo, São Paulo, Brasil. E-mail: [e-mail]

Douglas Dias Bastos – Mestrando em Administração da Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade da Universidade de São Paulo, São Paulo, Brasil. E-mail: [e-mail]

Roy Martelanc – Professor Doutor do Departamento de Finanças da Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade da Universidade de São Paulo, São Paulo, Brasil. E-mail: [e-mail]

Avaliação de Empresas brasileiras de Capital Fechado

Resumo:

O presente trabalho tem por objetivo analisar a avaliação de empresas brasileiras que possuem capital fechado. Avaliar uma empresa de capital fechado constitui-se um verdadeiro desafio ao analista, uma vez que toda teoria financeira está construída em termos de capital aberto, ou seja, os modelos financeiros para avaliação levam em conta quase que somente empresas de capital aberto (ações negociadas em Bolsa de Valores). A partir disso, o trabalho procura encontrar meios adequados para se realizar uma boa avaliação, meios estes que na maioria das vezes levam muito mais em conta a subjetividade do analista amparada pela teoria existente. O trabalho analisa a avaliação por meio do método do fluxo de caixa descontado (DCF) por entender que este método é ainda o mais difundido e apropriado para empresas de capital fechado. Os dois parâmetros essências para se calcular a avaliação por este método são: Estimar os fluxos de caixa da empresa e encontrar o custo de capital da empresa. Estimar custo de capital para empresas de capital fechado no Brasil é o grande desafio na avaliação, pois a taxa de desconto da empresa deve embutir o risco apropriado, em que a teoria existente sobre risco-retorno está baseada no mercado de