Capm e o mercado brasileiro

CAPM e o mercado brasileiro
MARCELO SCHERER PERLIN
UNIVERSIDADE FEDERAL DE SANTA MARIA -RS
PAULO SERGIO CERETTA
UNIVERSIDADE FEDERAL DE SANTA MARIA

Resumo: A abordagem quantitativa, principalmente na mensuração de risco e retorno, surgiu primordialmente por Markowitz (1952) na otimização de carteiras e, em seguida, por Sharpe
(1964) e Lintner (1965) no teórico equilíbrio entre risco e retorno, teoria CAPM. Ambas abstrações dos autores formam o pilar central da teoria avançada de finanças. Dando maior importância a CAPM, esse trabalho destaca os principais aspectos teóricos envolvendo esse modelo e também as metodologias existentes para seu teste empírico, Fama e Macbeth (1973) e Pettengill, Sundaram e Mathur (1995). Além desses pontos, também foi evidenciado, com base nas principais bibliografias nacionais, as peculariedades encontradas no mercado de ações brasileiro para os parâmetros do modelo CAPM, tais como a definição da carteira de mercado e também a definição brasileira para o ativo livre de risco. As principais conclusões da pesquisa são: impossibilidade na utilização dos ativos livres de risco indicados em Silveira,
Barros e Famá (2003) para períodos anteriores ao ano de 1995, assim como também a superioridade encontrada para o teste empírico de Pettengill, Sundaram e Mathur (1995) em comparação com a metodologia incondicional de Fama e Macbeth (1973).
1. Introdução
O mercado de ações é, indiscutivelmente, o coração financeiro do país onde o mesmo se encontra. A partir da década de 60, as academias de finanças e economia começaram a voltar seus olhares para o comportamento desse sistema. As contribuições da matemática se mostraram bastante elegantes dentro da necessidade básica de se entender que forças poderiam reger o comportamento de uma ação.
A abordagem quantitativa, principalmente na mensuração do risco, surgiu primordialmente por Markowitz (1952) na otimização de carteiras e, em seguida, por Sharpe
(1964) e Lintner