Modelo CAPM

O modelo CAPM - Capital Asset Pricing Model – no Brasil

Introdução

O presente trabalho objetiva verificar a relevância e a aplicação do Modelo de Precificação de Ativos Financeiros, o CAPM (Capital Asset Pricing Model), no Brasil, no intuito de mensurar o trade-off entre risco e retorno dos ativos.
O cálculo do CAPM é uma tentativa de representar o retorno esperado de investimento que conduz a uma situação de equilíbrio. É utilizado em finanças para determinar a taxa de retorno teórica apropriada de um determinado ativo em relação a uma carteira de mercado diversificada
Tendo em vista que o modelo foi estruturado analisando mercado acionário e economias perfeitas, para aplicação nas economias emergentes, como a brasileira, são necessários ajustes. Precisamente essa adaptação para mercados como o Brasil que será apresentada neste trabalho, considerando o risco Brasil e as características de nosso mercado acionário e relacionando estes fatores à limitação da aplicação do modelo em questão. Antes de abordamos o risco Brasil e o mercado acionário, apresentaremos o modelo, resumidamente, o modelo CAPM.

CAPM
Resumidamente, o CAPM é a estimação do retorno esperado pelo acionista. Esse resultado é calculado pela seguinte equação:
Retorno esperado = r + Beta . PRM (r) taxa de juros livre de riscos . Essa taxa hipotética é conceituada como aquela que remuneraria um investimento financeiro em um mercado que não possui risco. As taxas de juros livre de riscos mais utilizadas são os títulos de dívida de governos (LTN, por exemplo). Beta: é a sensibilidade dos retornos da ação em relação aos retornos do mercado acionário. Utiliza-se o índice Ibovespa, no Brasil, como aproximação do beta.
Situação a) beta = 1, risco da empresaé igual ao risco do mercado acionário
Situação b) beta > 1, risco da empresa é maior do que o risco do mercado acionário
Situação c) beta< 1, risco da empresa é menor do que o risco do mercado acionário (PRM) prêmio por risco de