Risco e incerteza

Risco e Incerteza

1. Introdução

A distinção clássica entre risco e incerteza é a proposta por Frank Knight, da
Universidade de Chicago, em sua obra Risk, Uncertainty, and Profit ( Risco, Incerteza e
Lucro)(1921). Segundo ele, risco é uma incerteza mensurável - uma "falsa incerteza".
Assim, o risco de que um evento ocorra é dado por uma distribuição de probabilidades.
Na incerteza, por sua vez, não há uma distribuição de probabilidades conhecida, pois há falta de informações.
Keynes também contribui para o estudo da incerteza em seu livro Teoria Geral, do Emprego, do Juro e da Moeda. Para ele, numa economia movida a expectativas, quando a incerteza sobre o futuro não pode ser reduzida através de modelos probabilísticos, os agentes acabam por seguir aquilo que Keynes denominou animal spirits, ou seja, que as decisões não dependem somente da previsão mais provável que possamos fazer, mas também da confiança que depositamos nessa previsão.
Este artigo pretende apresentar a Teoria da Utilidade Esperada de Von Neumann e Morgenstern(1947) e a Teoria da Utilidade Esperada subjetiva de Savage(1954) junto com seus axiomas. Depois de apresentar tais teorias, apresentar as críticas e as contribuições de Allais(1953), Ellsberg(1961) e outros, principalmente Kahneman e
Tversky(1979) com uma compilação de vários experimentos acerca do comportamento humano em situações de risco e incerteza.

2. Teoria da Utilidade Esperada e Utilidade Esperada Subjetiva

Von Neuman e Morgenstern(1947), elaboraram as bases axiomáticas para a teoria da utilidade esperada. Eles mostraram que a maximização da utilidade esperada é logicamente equivalente à hipótese de que o comportamento de escolha satisfaz algumas restrições sob a forma de axiomas. Assim, se estes axiomas são satisfeitos, então é possível construir uma função de utilidade esperada que representa as preferências de um individuo. A relevância deste resultado é que se estes axiomas são plausíveis, então a