Frequencia Calculo Financeiro

ISCTE – Licenciatura de Finanças
Investimentos 2003-2004 – Frequência
Resolução
05/06/2006

Duração: 2.5h

CASO 1
1. Comente a seguinte afirmação e classifique-a como sendo verdadeira ou falsa: “A taxa de rentabilidade a exigir para uma carteira de acções completamente diversificada pode ser calculada via Capital Market Line ou via Security Market Line”.

Afirmação verdadeira.
Via SML:
E SML (rp ) = r f + E (rM ) − r f × β p

[

]

[

]

Via CML:

E CML (rp ) = r f + E (rM ) − r f ×

σp σM Visto tratar-se de uma carteira completamente diversificada, então σ p = β pσ M e portanto:

[

]

E CML (rp ) = r f + E (rM ) − r f ×

β pσ M
= E SML (rp ) σM 2. Comente a seguinte afirmação e classifique-a como sendo verdadeira ou falsa: “A duração de uma obrigação a taxa variável é não superior ao tempo em falta para o vencimento do próximo cupão”.

Afirmação falsa. A duração de uma FRN “pura” corresponde ao tempo em falta para o vencimento do próximo cupão. Em qualquer outra situação, a duração da FRN também depende (em menor escala) do tempo em falta para o vencimento dos cupões seguintes. Caso a obrigação pague um spread superior ao credit spread de equilíbrio, a sua duração será superior ao tempo em falta para o vencimento do próximo cupão.
3. A obrigação de divida privada e de cupão zero EVN possui rating BBB (S&P), vencimento a 1 ano e valor de cotação igual a 96.15%. Identifique o credit spread da obrigação EVN face ao Tesouro, sabendo que o mercado transacciona Bilhetes do Tesouro a 1 ano com um valor de cotação igual a 97.09%.

Taxa spot sem risco a 1 ano:
97.09% =

100%
⇔ r (0,1) ≅ 3%.
1 + r (0,1)

Taxa spot com risco BBB (S&P) a 1 ano:

1

96.15% =

100%
⇔ R(0,1) ≅ 4%.
1 + R(0,1)

Credit spread da obrigação EVN face ao Tesouro = 4% - 3% = 1%.

CASO 2
a)
Settlement date = 05/06/06 + 3 dias de calendário = 08/06/06.
B0 = ?

23-07-05
Last coupon date

08-06-06
Settl. Date
0
320 dias