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Decisão de Financiamento/Investimento da Star Products
A Star Products Company é uma fabricante de acessórios automotivos em crescimento, cujas ações são negociadas ativamente no mercado de balcão. Durante o ano de 2009, essa empresa com sede em Dallas apresentou grande aumento de vendas e lucro. Em razão desse crescimento recente, Melissa Jen, a tesoureira, quer garantir que os fundos disponíveis sejam usados ao máximo. A política da direção é manter por pelo menos mais três anos as atuais proporções da estrutura de capital de 30% de capital de terceiros de longo prazo,
10% de ações preferenciais e 60% de capital próprio (ações ordinárias). A empresa está na alíquota de 40% do imposto de renda.
Os gerentes de divisão e de produto da Star apresentaram a Jen diversas oportunidades de investimento concorrentes. Entretanto, como os fundos são limitados, é preciso escolher quais projetos aceitar. A escala de oportunidades de investimento (EOI) consta a seguir.
Escala de Oportunidades de Investimento (EOI) da Star Products Company
Oportunidade
TIR (%)
Investimento Inicial ($)
A
15
400.000
B
22
200.000
C
25
700.000
D
23
400.000
E
17
500.000
F
19
600.000
G
14
500.000

Para estimar o custo médio ponderado de capital (CMPC) da empresa, Jen entrou em contato com um grande banco de investimento, que forneceu os dados de custo de financiamento expressos a seguir.
Dados de custo de financiamento (Star Products Company)
Capital de terceiros de longo prazo: a empresa pode levantar $ 450.000 em capital de terceiros adicional por meio da venda de obrigações com valor de face de $ 1.000, prazo de vencimento em 15 anos e cupom de 9%, pagando juros anuais. Esperam-se recebimentos líquidos de R$ 960,00 por obrigação, após descontar os custos de lançamento. Qualquer capital de terceiros além dos $ 450.000 terá custo antes do imposto de renda, Ki, de
13%.
Ações Preferenciais: Podem ser emitidas ações preferenciais, independentemente do volume