Estrategia

AVALIAÇÃO SETORIAL

PONTOS POSITIVOS - Construção Civil
Cenário macroeconômico estável; taxas de juros ainda em níveis baixos; crescimento da renda; baixo nível de desemprego; bom nível de crédito imobiliário, porém sem expansão; programas governamentais de incentivos ao setor; possibilidades de consolidação.
PONTOS NEGATIVOS - Construção Civil
Alta alavancagem das empresas; alta dependência do crédito e com ciclo operacional longo; nível de utilização da capacidade instalada de fornecedores encontra-se bastante elevado; inflação de insumos, principalmente de mão de obra; escassez de mão de obra, em particular a mais especializada; sem barreiras de entradas.

PERSPECTIVA 2013
O ano de 2013 possivelmente será de desafios para o setor. Colaboram para este entendimento os seguintes fatores: i) perspectiva de crescimento ainda modesto para a economia; ii) pressões inflacionárias; iii) possíveis elevações nas taxas de juros e iv) manutenção dos preços dos imóveis. Por outro lado, o crédito deve continuar farto em 2013, porém sem expansão significativa.

As incorporadoras devem continuar concentrando esforços na tentativa de equilibrar crescimento e geração de caixa com o objetivo de reduzirem suas alavancagens. Em função disto, acreditamos que os lançamentos de empreendimentos podem não apresentar forte crescimento, crescendo apenas um pouco acima da taxa de expansão da economia brasileira. Estimamos que somente algumas Companhias consigam gerar fluxos de caixa positivos em 2013.

No segmento de baixa renda, o dilema entre crescimento e geração de caixa não é tão grande, em função do crédito associativo da Caixa Econômica Federal, que financia a compra dos imóveis na planta e reduz a necessidade de investimentos pelas incorporadoras. Visto isso, acreditamos que as empresas que atuam em segmentos mistos irão focar no segmento de baixa renda.

Já as empresas focadas nos segmentos de alta e média renda possivelmente optem em realizar