Avaliação da cimpor

Avaliação da CIMPOR

O objectivo primordial do presente estudo é chegar ao valor por acção da CIMPOR, empresa em análise. Para a obtenção deste valor, recorremos aos dois principais métodos utilizados na avaliação de empresas: • DCF – Discounted • Cash Flows e Múltiplos
Antes de abordarmos teoricamente os dois métodos utilizados, convém referir as duas ideias fundamentais, a ter presentes na avaliação que se segue:
1. O valor do negócio apresentado tem como pressuposto o seguimento da actividade em termos contínuos e de duração ilimitada. Foi feita a avaliação com base no princípio de que não existem constrangimentos extraordinários que forcem o fim da actividade ou a sua forte redução (para além da consideração do período especialmente difícil em que se encontra a economia nacional).
2. A luta pelo controlo do capital, por parte de vários interessados, pode igualmente distorcer o verdadeiro valor da empresa. Por um lado pode levar a valorizações do preço das acções da CIMPOR, mas por outro pode condicionar no futuro as actuais linhas de orientação estratégica da CIMPOR, nomeadamente a nível internacional por poder ir de encontro com os interesses de accionistas estrangeiros.

DCF – Discounted Cash Flows

Na abordagem da obtenção do valor por DCF, é possível ter duas perspectivas de avaliação: (a) cálculo directo do valor do capital próprio ou (b) cálculo do valor do negócio. No caso particular da CIMPOR, optámos pelo cálculo do valor do negócio e deduzimos o valor da dívida líquida para atingir o valor do capital próprio.
Assim, a metodologia centra-se no cálculo dos fluxos de caixa libertados pelo negócio (FCFF), e devem ser descontados ao custo médio ponderado do capital (WACC), que no caso da CIMPOR deve corresponder a uma taxa média ponderada dos negócios nos vários países onde actua.

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O valor do Free Cash Flow to the Firm, obtém-se deduzindo ao EBITDA o investimento em fundo de maneio, o investimento em activos fixos na