O Hiato do Produto e a Inflação em 2014

10. Em Foco IBRE: O Hiato do Produto e a Inflação em 2014
O hiato do produto mede a parcela do PIB que reflete choques de demanda tais como quedas inesperadas nas taxas básicas de juros ou movimentos imprevistos da política fiscal. Esses choques tipicamente se traduzem em desvios dos níveis de emprego (horas trabalhadas, utilização da capacidade instalada, etc.). Essa pressão nos níveis de fatores afeta custos e, com isso, preços. Por essa razão, um trabalho recente de três pesquisadores do IBRE7 estimou o hiato do produto por meio da identificação desse tipo de choque. Ela é feita pela imposição de restrições na estrutura de curto e longo prazo de transmissão de choques de um VAR estimado com dados de horas trabalhadas, nível de utilização da capacidade instalada na indústria, PIB, formação bruta de capital fixo e PIB dos EUA. As condições de identificação escolhidas refletem o fato de que o Brasil é uma pequena economia aberta (e, portanto, choques na economia brasileira não afetam nem contemporaneamente e nem no longo prazo a economia americana) e que, quando o aumento do
PIB ocorre simultaneamente a um aumento nas horas trabalhadas ou na utilização da capacidade instalada, há pressão de demanda. Nesse sentido, todo o crescimento do PIB devido somente a choques de demanda é tratado como hiato do produto. A série de hiato do produto resultante é mostrada no Gráfico 13.
Essa metodologia resulta em melhor estimativa do hiato em relação a diversas alternativas quando há mudança na tendência de crescimento do produto potencial. O filtro HP, por exemplo, tem problemas de borda; por causa disso ele tende, erroneamente, a identificar mudanças no produto potencial como movimentos cíclicos. Recentemente tem sido observada desaceleração do crescimento do produto potencial da economia brasileira. Por causa disso, o hiato do produto medido pelo filtro HP mostra uma economia desaquecida. Contudo, a taxa de desemprego da PME se encontra nos