Tir modificada e pay back

MATEMATICA FINANCEIRA

UNIVERSIDADE PRESBITERIANA MACKENZIE Orçamento de Capital (Pay Back, TIR MODIFICADA)

Prof. Dr. João Francisco de Aguiar – 2 SEM 2011

AVALIAÇÃO DE PROJETOS: METODO DO PAYBACK SIMPLES Suponha os fluxos do projeto abaixo. médio deprazo médiode retorno ou pay back ? ( prazo Qual é o retorno )
Ano 0 1 2 3 4 5 Ano 0 1 2 3 Fluxo de Caixa -15,000 +7,000 +6,000 +3,000 Total em giro -15,000 -8,000 -2,000 +1,000 (assim após o primeiro ano, o projeto ainda não equilibrou) (assim após o segundo ano, o projeto ainda não equilibrou) (assim o projeto equilibra em algum momento no terceiro ano) Fluxo de Caixa -15,000 +7,000 +6,000 +3,000 +2,000 +1,000

Então o prazo médio estimado será 2 anos e - 2000 / +3000 = 0,666 ou cerca de 2 anos e 8 meses.( 0,66 x 12 meses). Ex. recalcule o pay back do fluxo acima considerando no ano zero duas possibilidades: – 12.000 e – 16000. O que pode-se concluir ?

PAY BACK DESCONTADO

Em vez de trabalhar com os fluxos do projeto da forma como estão somente calculase o prazo médio após todos os fluxos serem descontados a valor presente. Como abaixo ( trazendo o fluxo a 10%)

pay back simples -25000 6300 6300 6300 6300 6300 6300 6100 : 6300 = 0,96 pay back 0,96 x 12 = 11,6 3 anos e 11 meses -25000 6300 6300 6300 6300 6300 6300

pay back descontado -25000 5727 5207 4733 4303 3912 3556

18700 12400 6100

-19273 -14066 -9333 -5030 -1118

´1118 / 3556 = 0,31 0,31 x 12 = 3,7 meses --> 5,37 Pay Back descontado de 5 anos e 3 meses

Como os métodos diferem entre si os resultados tb são diferentes. O descontado é mais realista pois considera a taxa de juros mas é inferior ao do VPL . Faça esse exercício para o fluxo anterior considerando 10% de taxa de desconto.

TIR MODIFICADA
A TIRM é a “ Taxa de desconto à qual o Valor Presente do Custo do projeto é igual ao Valor Presente do seu Valor Final. É um melhor indicador do que a TIR pois geralmente concorda com o do VPL ( desde que se tenha o fluxo e o custo de capital sempre pode-se