Metodo

INDICADORES CONTÁBEIS X EVA: UM ESTUDO SETORIAL Autores AILTON PASSOS FERREIRA Fundação Visconde de Cairu LUCIANO DO NASCIMENTO LOPES Fundação Visconde de Cairu RESUMO As métricas que objetivam mensurar o conceito de lucro econômico ou residual vêm sobrepondo de forma gradual as medidas relacionadas ao lucro contábil, como preditoras das expectativas de desempenho futuro de um ativo. O Valor Econômico Agregado ou Adicionado (EVA) é uma das mais importantes métricas dessa nova safra de medidas que buscam mensurar esse lucro econômico. Este artigo visa testar se verdadeiramente o EVA possui uma maior relação com o retorno das ações do que medidas baseadas apenas em dados contábeis. Para tanto, serão analisados dois indicadores importantes: o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) e o fluxo livre de caixa. O estudo desenvolvido partiu da hipótese de que o EVA fornece um conteúdo informacional melhor do que os baseados exclusivamente no lucro contábil. No entanto, os resultados revelaram que nenhuma das métricas avaliadas foram eficientes na predição do desempenho futuro de um ativo, indicando, na verdade, que o mercado não analisa as expectativas futuras para calcular o valor da empresa abalizado somente em indicadores que se fundamentam em resultados passados, sejam contábeis ou econômicos. O resultado parece apontar que a principal utilização dos indicadores – contábeis ou econômicos – analisados, não deve ser a previsão do preço das ações, e sim sua capacidade de servir como ferramenta de gestão. 1. INTRODUÇÃO O conceito de EVA vem ganhando espaço como uma medida relevante para quantificar a criação de valor por uma empresa. Caso essa metodologia reflita genuinamente o montante da riqueza produzida para os proprietários, o EVA será, então, o melhor fator explicativo da variação do preço e do retorno das ações de uma companhia, mais ainda do que quaisquer outros fatores, tais como: fluxo de caixa, lucro por ação, margem operacional ou o retorno sobre o patrimônio