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Orçamento de capital: análise do fluxo de caixa descontado
1. Uma empresa compra um equipamento por US$ 500.000 e o deprecia linearmente durante cinco anos para fins fiscais. O investimento deve resultar em economia de custos de US$ 200.000 por ano, antes do imposto de renda, por cinco anos. No final dos cinco anos, estima-se que o equipamento seja vendido por US$ 75.000. O ganho sobre a venda do equipamento seria tributado à alíquota de 40%. O investimento nesse equipamento é atrativo em termos econômicos, considerando-se todos os fluxos de caixa? Assuma que os fluxos de caixa ocorram no final de cada ano, que a alíquota de imposto de renda seja 40% e que a taxa de desconto apropriada seja 8%. Qual é o valor presente líquido? E a taxa interna de retorno? E o período de payback?
2. A Schmidt A.G. está considerando substituir três fresadoras de blocos carregadas manualmente por uma fresadora automática. As três fresadoras manuais têm apenas três anos de uso e foram compradas por DM 300.000 (DM: Deutsche Mark, marcos alemães). Estimou-se, na época da compra, que a vida útil dessas máquinas seria de 15 anos e que seu valor residual, no final dos 15 anos, seria zero.
A Schmidt A.G. pode continuar usando as três fresadoras manuais pelos 12 anos restantes. As máquinas continuariam a ser depreciadas a uma taxa de DM 20.000 por ano (os DM 300.000 originais divididos pela vida útil de 15 anos). A despesa de depreciação reduziria o lucro tributável e, conseqüentemente, o pagamento do imposto de renda. A Schmidt A.G. é tributada a uma alíquota de 40%.
Alternativamente, a empresa pode substituir as três fresadoras manuais por uma automática. A nova máquina teria a mesma capacidade das três máquinas manuais juntas, uma vida útil de 12 anos, seria depreciada para fins fiscais à taxa de DM 40.000 por ano durante 12 anos e seu valor residual seria zero. O custo da fresadora automática é de DM 480.000. A máquina automática resultaria em economia de mão-de-obra antes dos