Investimentos - resumos

Licenciatura de Finanças-ISCTE

Apontamentos para a cadeira de Investimentos

1. Rentabilidade e Risco
1.1. Títulos
¨ Qualquer investidor racional (não saciável e avesso ao risco) tem por objectivo:
i) Maximizar a rentabilidade da sua carteira de investimentos; e (simultaneamente); ii) Minimizar o risco, isto é, a volatilidade ou grau de variabilidade da taxa de rentabilidade da sua carteira de investimentos.
Ou seja,
i) Face a dois investimentos alternativos de igual risco, o investidor escolhe o investimento com maior rentabilidade esperada (hipótese de não saciedade); e ii) Face a dois investimentos alternativos com igual taxa de rentabilidade esperada, o investidor escolhe o investimento com menor risco (hipótese de aversão ao risco).
¨ Portanto, para seleccionar os títulos a integrar na carteira de investimento, um investidor necessita de estimar a rentabilidade e o risco associados a cada um dos títulos, para o horizonte temporal de investimento futuro.
Tais estimativas correspondem aos dois primeiros momentos (média e variância, ou desvio-padrão) da distribuição de probabilidades da taxa de rentabilidade associada a cada título ou carteira em análise. ¨ A selecção de carteiras de investimentos apenas com base na respectiva taxa de rentabilidade esperada (média) e no desvio-padrão de tal taxa de rentabilidade é característica dos denominados
Modelos de Média-Variância de escolha de carteiras.
Tal não significa que os momentos de ordem superior à segunda da distribuição de probabilidades da taxa de rentabilidade do investimento devam ser necessariamente desprezados. Todavia, este é o pressuposto implícito a qualquer modelo de média-variância, o qual pode ser fundamentado com base na assumpção: de uma distribuição normal para a taxa de rentabilidade do investimento; ou, com base numa função de utilidade quadrática.
Os modelos de média-variância, objecto da análise subsequente, baseiam o seu sucesso não tanto na verosimilhança dos