historia

O Processo de criação da moeda

Nas nossas economias de papel-moeda o princípio da criação de moeda resume-se a uma troca: são trocados activos não-monetários por dívidas que as instituições bancárias reconhecem sobre elas próprias. O que designamos por moeda é sempre uma dívida que uma instituição reconhece como "dívida sobre ela própria".
O processo de reconhecimento destas dívidas pode ser feito de uma forma permanente ou temporária. Comecemos por ver a primeira. Designa-se, por vezes, esta modalidade por criação de moeda livre, o que significa que estamos perante moeda criada de uma vez por todas. É o que acontece quando o banco central recebe ouro ou divisas e em troca cede a sua própria moeda. Esta troca é de imediato definitiva. A moeda nacional posta em circulação não tem que voltar aos cofres, ou à cave, do banco central ao fim de período algum. Suponhamos que se trata de um exportador que de posse de divisas as pretende trocar por notas. Junto de um banco ele pode obter as notas correspondentes a essas divisas. Desta forma temos um aumento da circulação monetária, das notas de posse do sector não bancário. Quando o banco se dirige ao banco central e em troca das divisas obtém um depósito junto deste, ou notas, ele reconstitui as suas reservas ao nível anterior à troca realizada com o seu cliente. Daqui tendo resultado um acréscimo definitivo da quantidade de moeda na posse dos agentes não bancários.
Uma questão próxima desta, mas de facto paralela, refere-se à maior ou menor vontade com que os bancos trocam divisas. Estes últimos estarão mais facilmente dispostos a trocar divisas cuja procura seja elevada e/ou cuja cota-

Apontamentos de Política Monetária e Financeira, 1998/99
João Sousa Andrade

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ção seja menos volátil. Mas esta questão refere-se aos lucros destas instituições e ao preço a praticar nestas operações e não à operação propriamente de