Decisões de financiamentos

Formas de Financiamento das Empresas:
Um Modelo Te´ rico o Resumo
O objetivo deste artigo e fornecer subs´dios para a compreens˜ o de em quais circunstˆ ncias a
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ı a a utilizacao de um intermedi´ rio financeiro e preferido a utilizacao de um mercado de capitais
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descentralizado, bem como entender as raz˜ es pelas quais os dois tipos de financiamento o (direto e intermediado) coexistem. Para tanto, ser´ desenvolvido um modelo no qual um a contexto em que a existˆ ncia de efeitos de free-rider (carona) leva a criacao de oportunie
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¸˜ dades de ganhos para um intermedi´ rio financeiro, existindo informacao assim´ trica entre a ¸˜ e credores e devedores. Em um passo seguinte, este modelo ser´ ampliado, fazendo com a que a an´ lise se desenrole por mais de um per´odo de tempo. Neste ponto, buscamos coma ı preender se, em um contexto de interacao repetida entre os agentes, a disponibilidade de
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informacoes sobre o hist´ rico de pagamentos de um devedor alteraria os resultados anteri¸˜ o ormente obtidos.
Palavras-chave: d´vida; escolha de financiamento. ı C´ digos JEL: G32; G21. o Abstract
This paper aims to understand under which circumstances the employment of the services of a financial intermediary is preferred to the decentralized capital market, as well as to provide some rasons why these types of financing coexist. In order to do that, it will be developed a model in which the free-rider effects lead to profit opportunities for an intermediary when asymmetric information between lenders and borrowers is present. The analysis is extended to a multi-period setting, where the focus is ascertain if, under repeated interaction between the agents, the availability of information on payment history of a borrower alters the previous results.
Keywords: debt; financing choices.

Submetido em Fevereiro de 2008. Aceito em Dezembro de 2008. O artigo foi avaliado segundo o processo de duplo anonimato al´ m se de ser