Decisoes de financiamentos

Decisões de Financiamento da Empresa e o Mercado de Capitais

Área: Finanças Corporativas

Autores:

GEANI RAMOS

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DECISÕES DE FINANCIAMENTO E O MERCADO DE CAPITAIS

Resumo: O presente trabalho traz evidências empíricas, a partir de um estudo de evento segundo o modelo de mercado, de que não há reflexo no preço das ações das empresas no mercado de capitais quando da efetivação de alterações na alavancagem financeira das firmas. Dado o baixíssimo nível de emissões de dívida pública no Brasil, a realização destes financiamentos é mensurada pela variação de contas contábeis, em sua efetivação, sendo o evento considerado a entrega das demonstrações financeiras por parte das empresas à Comissão de Valores
Mobiliários (CVM). Foram usados modelos de regressão múltipla para explicação dos retornos anormais cumulativos (CAR) encontrados no estudo de evento, sendo as variáveis independentes a realização de financiamentos, investimentos e os controles sugeridos pela teoria financeira, destacando-se entre eles o lucro operacional, a presença de fluxo de caixa livre e as oportunidades de crescimento. As conclusões sugerem que alterações na alavancagem financeira não parecem criar valor para as empresas, mas sim as efetivações de investimento, e que, portanto, na inter-relação entre decisões de investimento e financiamento, há um maior peso informacional para o investimento na percepção dos investidores no mercado de capitais.

Palavras-chave: estrutura de capital; decisões de investimento e financiamento; estudo de evento.

1 Introdução