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Gráfico 1: Taxa de Crescimento(PIB) e Investimento
No caso brasileiro, fica cada vez mais claro que chegamos ao fim de um ciclo de crescimento econômico induzido pela demanda e a partir de agora os determinantes do lado da oferta passam a ser mais importante.
O investimento aqui tem um papel central, não tanto pelo lado da demanda, mas pelo chamado efeito capacidade, que consiste na ampliação da fronteira de produção da economia e na introdução de inovações que permitam explorar rendimentos crescentes. Não que a demanda deva ser negligenciada, pois ela é variável importante para os empresários justificar suas decisões de investimento. Neste aspecto a dificuldade orçamentária-política-gerencial do governo para realizar investimentos públicos em infraestrutura é um dos grandes entraves ao crescimento em 2013 e nos anos vindouros.
O Brasil atingiu o limiar de regimes de crescimento puxado pela demanda versus impulsionado pela oferta e seu principal desafio está em descobrir modos de destravar o aumento do investimento público e privados e fazer aumentar a capacidade de produção da economia, e ao mesmo tempo desacorrentar Prometeu e permitir que o conhecimento disseminado e em trânsito na economia produza um volume suficiente de inovação capaz de criar novas fontes de geração de valor agregado.
Dentre os diversos determinantes macroeconômicos que influenciam as decisões de investimento, os mais importantes são: juros, câmbio, demanda e capacidade fiscal do governo. E mesmo as firmas nacionais que se internacionalizaram, agem no sentido de maximizar seus investimentos em escala global, e não apenas local o que envolve muitas vezes fazer investimentos em outros países e não no Brasil.
Somados estes fatores, e excluído da conta os impulsos do pré-sal, há poucas chances de 2013 constituirmos um ano excepcional no que se refere à realização de investimentos e, portanto a crescimento.