Avaliação de empresas

AVALIAÇÃO DE EMPRESA

Metodologia do Preço/Lucro (P/L)
Baseia-se na condição de que, se duas empresas atuam no mesmo setor e possuem estrutura e porte semelhantes (material, humana e financeira), poderá ser realizada uma comparação direta entre os seus resultados e indicadores de desempenho, o Índice Preço/ Lucro ou P/L.
O Índice P/L mensura quanto os investidores estão dispostos a pagar por unidade de lucro divulgado, e é calculado pela fórmula:
IP/L = Preço de Mercado por Ação Lucro Contábil por Ação
O Lucro Contábil por Ação (LPA) é calculado pela fórmula:
LPA = Lucro Líquido Número de Ações Emitidas

Limitações dessa metodologia, segundo Martins:):
• Considera o lucro contábil;
• Ignora o valor do dinheiro no tempo e os riscos; e
• Considera implícita a ideia de eficiência de mercado.

Metodologia de Capitalização dos Lucros
O VE é calculado por meio da ponderação média e capitalização dos lucros históricos por uma taxa de retorno ou custo de capital (i) que corresponda ao risco do negócio e reflita as incerteza de mercado;
Em seguida, soma-se o valor dos ativos não-operacionais ao valor operacional, para se chegar ao valor total da empresa;
Exemplo de Cálculo do Valor Total da Empresa
A M&M gerou os seguintes lucros operacionais nos últimos cinco anos:
Lucro ($ Milhões) Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Histórico 105,70 111,41 117,65 124,47 131,32

Considerando uma taxa de capitalização histórica ou custo de capital de 12,50% e Ativos Não-operacionais avaliados em $34,00, teríamos o seguinte valor estimulado para a M&M:

Período Lucro Operacional Fator de Ponderação Lucro Ponderado
Ano 1 105,70 1,0 105,70
Ano 2 111,41 2,0 222,82
Ano 3 117,65 3,0 352,95
Ano 4 124,47 4,0 497,88
Ano 5 131,32 5,0 656,60
Soma dos Lucros Operacionais Ponderados 1.835,95
÷ Soma dos Fatores de Ponderação 15,00
= Lucro Operacionais Médios Ponderados 122,40
÷ Taxa de Capitalização Histórica 12,50%
= Valor Operacional da Empresa (122,40