Avaliação de empresas

TRABALHO

DE

AVALIAÇÕES

DE

EMPRESAS

JANE SUELI ROVERI

RESUMO

Este estudo verificou se existem evidências de que o método de avaliação de empresas por
Múltiplos tem sua performance aumentada, quando aplicado em conjunto com a ferramenta estatística Cluster Analysis na seleção das empresas comparáveis, visto que Cluster Analysis busca produzir agrupamentos com homogeneidade maximizada, e a Avaliação por Múltiplos requer empresas comparáveis semelhantes à empresa alvo. Para se analisar a performance, avaliou-se a faixa interquartil dos erros de apreçamento gerados quando as comparáveis pertenciam ao mesmo setor econômico versus quando pertenciam ao mesmo cluster.
Adicionalmente foram realizados testes t-student para comparar as médias das diferenças dos erros de apreçamento por setor econômico versus quando pertenciam ao mesmo cluster. Os dados foram coletados no banco de dados do Economática, e totalizam 1005 observações (empresas-ano) no período de 1994 a 2007. Os resultados sugerem redução da dispersão dos erros de apreçamento, tendo a faixa interquartil como referência, indicando melhoria de performance do método de avaliação por Múltiplos quando utilizado em conjunto com Cluster Analysis. Contudo testes t-student para comparação das médias das diferenças dos erros de apreçamento por setor econômico versus quando pertenciam ao mesmo cluster, não reforçam a conclusão da análise da faixa interquartil, indicando não haver melhora de performance da metodologia de avaliação por Múltiplos associada à ferramenta estatística Cluster Analysis.

1 INTRODUÇÃO

No atual ambiente econômico mundial, determinar o preço real de uma empresa, além de não ser tarefa simples, tem se tornado ainda mais fundamental, dado a escassez de recursos da economia. A lógica é que um investidor não deveria pagar por uma empresa, ou por uma ação de uma empresa, um