GEFE – FUNDING PARA EMPRESAS – “ENSAIO” PARA PROVA FINAL

GEFE – FUNDING PARA EMPRESAS – “ENSAIO” PARA PROVA FINAL
1) Calcule o rendimento do investidor, o cupom da operação, o All-In Cost (Custo Total) da operação, a comissão do Banco, o preço de emissão do título e o total de recursos captado (funding) pela empresa:
Valor da operação: US$ 100 milhões
Prazo: 3 anos
Cupom anual: emitido ao par ou com o menor deságio possível (considerar critério do múltiplo de 1/8)
Treasury de referência: 3,6% a.a. = RF
Spread over Treasury: 300 pontos = 3%
Comissão do Banco: 0,350%
Custos Legais e Administrativos (Out of Pocket): US$ 200 mil

Solução:
Cupom da Operação
KD = RF + SoT
KD = 3,6% + 3% = 6,6%
6,6% não obedece ao critério “múltiplo de 1/8”
Levando-se em consideração o deságio e o critério “múltiplo de 1/8”, tem-se que adaptar, logo a Dívida (KD) será 6,5%.

Preço de Emissão do Título
0 g CF0
6,5 g CFj
2 g Nj
106,5 g CFj f NPV = 99,7356%

Captação de Recursos (funding)
99,7356 – 0,350 – 0,2 = 99,1856%
Assim, 99,1856% de US$ 100 MM = US$ 99.185.600,00

Custo Total da Operação
99,1856 CHS g CF0
6,5 g CFj
2 g Nj
106,5 g CFj f IRR = 6,81% a.a.

Comissão do Banco
0,350% de US$ 100 MM = US$ 350.000,00

2) Calcule o All-In Cost da operação, a comissão do banco e o funding para a empresa:
Valor: US$ 80 milhões
Prazo: 1 ano
Taxa de juro negociada com o emissor do título: 8% a.a.
Taxa de juro negociada com o investidor: 7,5% a.a.
Custos Legais e Administrativos: US$ 100 mil

Solução:
Preço de Aquisição do Papel do Emissor
100 / 1,08 = 92,5925

Captação para o Emissor
(92,5925/100) x US$ 80 MM - 100 mil = US$ 73.974.074,00

Custo Total para o Emissor
[(80 MM / 73.974.074) – 1] x 100 = 8,1459% a.a.

Preço de Venda do Papel para o Investidor: taxa de desconto de 7,5% ao ano
100 / 1,075 = 93,0232

Lucro do Banco
93,0232 - 92,5925 = 0,43% (US$ 344 mil)
0,43% de US$ 80 MM = US$ 344 mil

3) Calcule o WACC (Custo de Capital) da empresa em dólares e em reais