Taxa de desconto na avaliação de activos intangíveis

Faculdade de Economia e Gestão
Universidade Católica Portuguesa - Porto

Msc em Finanças
Trabalho Final de Mestrado
TAXA DE DESCONTO NA AVALIAÇÃO DE ATIVOS
INTANGÍVEIS

Mariano da Costa Ferreira [e-mail] Orientador:
Luís Pedro Krug Pacheco [e-mail] Dissertação apresentada ao Programa de Mestrado em Finanças da
Universidade Católica Portuguesa, Centro Regional do Porto, como requisito parcial para obtenção de grau de Mestre em Finanças

Porto
2011

DEDICATÓRIA
Aos meus pais, Manuel Albino e Esperança Bernardo, pelo constante empenho na minha educação e formação.
Aos meus irmãos, Maria Luísa, Solana Graciete e Mateus Albino, pelo constante apoio. À Wandi Adelina Manuel, pelo seu companheirismo.
Ao meu filho, Eliel Rodrigo.

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AGRADECIMENTOS
A Deus, por ter permitido que terminasse mais uma fase da minha vida.
À Universidade Católica de Angola, pela oportunidade que me concedeu.
À Universidade Católica Portuguesa, Centro regional do Porto, pelo seu acolhimento.
Ao meu orientador, o professor Luís Pedro Krug Pacheco, pelo seu acompanhamento pontual e competente.
À Décia dos Santos Nunda, pelos seus conselhos.
A todos que direta ou indiretamente contribuíram para a realização deste trabalho.

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EPÍGRAFE
"A cynic is a man who knows the price of everything and the value of nothing"
(Oscar Wilde)

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RESUMO
O trabalho tem como objetivo a análise dos modelos de estimação de taxas de desconto na avaliação de Ativos Intangíveis, no contexto de aplicação do método de avaliação dos cash-flows descontados. O trabalho desenvolve-se em diversas fases.
Em primeiro lugar o trabalho centra a sua atenção na importância da avaliação de
Ativos Intangíveis, uma vez que uma grande proporção do valor de mercado de certas empresas (em particular empresas de Tecnologias de Informação, Farmacêuticas,
Prestação de Serviços e de Bens de Consumo (Cailbano-Sánchez, 2000)) deve-se aos ativos intangíveis.
Analisa também as razões inerentes a avaliação