Resenha

Resenha do artigo: TANGIBILIDADE DOS ATIVOS, LUCRATIVIDADE E TAMANHO DA FIRMA: FATORES DETERMINANTES DA ESTRUTURA DE CAPITAL NAS EMPRESAS BRASILEIRAS

No presente artigo pode-se comparar o poder explicativo de duas teorias:

- POT (Pecking Order Teory); caracteriza-se por decisões de levantamento de fundos em prazos mais curtos e por negar a existência de uma estrutura ótima de capital; e

- STT (Static Trade Off Theory) caracteriza-se por uma visão mais estratégica(riscos e benefícios fiscais).

Com relação a fatores determinantes da estrutura de capital de empresas brasileiras de capital aberto, através de uma pesquisa aplicada e quantitativa. A análise do tema é de estudo de pesquisas empíricas realizadas no Brasil e exterior e identificou-se várias características que ajudam a determinar o endividamento da empresa. Cita-se:

a) Lucratividade;
b) Crescimento;
c) Tamanho; e
d) Tangibilidade dos Ativos.

Para esta análise, foram utilizadas empresas pertencentes ao índice IBOVESPA da Bolsa de Valores de São Paulo, mais precisamente a carteira teórica referente ao período de maio a agosto de 2011. Desta tinha-se um total de 61 empresas inicialmente e sacando os casos particulares, no final, resultou em 40 empresas. As observações relativas ao período de 2006 e 2010 foram colocadas em painel balanceado e aplicado a estimação por mínimos quadrados ordinários com o auxílio do software de análise SAS r 9.0.
Pode-se perceber na análise que os fatores lucratividade, tamanho e tangibilidade dos ativos, são importantes para explicar o nível de endividamento das empresas brasileiras de capital aberto. Fazendo uma co-relação dos resultados apresentados com as teorias STT e POT, vê-se que as empresas mais lucrativas lançam mão de índices menores de endividamento conforme preconizado pela POT. Conclui-se a partir daí que, nas empresas brasileiras de capital aberto os custos de transação relacionados ao endividamento agem no resultado dos benefícios fiscais e