mercado de capitais

SETOR DE CIÊNCIAS SOCIAIS APLICADAS
MERCADO DE CAPITAIS

PERGUNTAS SOBRE TEMAS DIVERSOS EM MERCADO DE DERIVATIVOS

Hedge com Mercado Futuro

Um exportador quer se proteger da variação cambial. Se o dólar spot vale R$ 2,15 e o casado 18,90 pontos, qual a estratégia adotada e o ajuste no vencimento, dada uma taxa spot de R$ 2,1772 (PTAX) no último de negociação? Suponha que o valor exportado seja de US$ 10 milhões.

Resposta: Na data inicial, o exportador vende dólares no mercado futuro. A taxa de venda será de 2,15 * 1.000 + 18,90 = R$ 2.168,90 / US$ 1.000 = R$ 2,1689 / US$. N° de contratos = 10.000.000 / 50.000 = 200. - 13 - No vencimento, o ajuste será de: (2,1689 – 2,1772) * 50.000 * 200 = - R$ 83.000,00. O exportador recebe R$ 2,1772 * 10.000.000 = 21.772.000 e paga 83.000 à BM&F = R$ 21.689.000 / 10.000.000 = R$ 2,1689 / US$.

Sabemos que o Hedge é uma ação contra variações nos preços. No exemplo apresentado, o exportador protege-se das variações cambiais adotando uma estratégia de Hedge. Ou seja, pagando um valor de ajuste para a BMF, ele garante que o dólar que ele aferiu para comprar seja respeitado e negociado no mercado futuro com o preço do dólar spot.

Hedge com Opções

Suponha que um investidor disponha de R$ 8.285.246,50 e adquira em 28/08/07 uma LTN com vencimento em 01/07/09 (461 dias úteis) com 6 pontos de prêmio sobre o respectivo DI, decidindo hedgear integralmente sua posição através de contratos futuros de DI de mesmo vencimento. O investidor manterá o papel em carteira até 30/07/07 e utilizará parte dos títulos para depositar margem de garantia na BM&F. Considere as seguintes informações:

• DI Fut Jul 09 em 28/08/07: 10,77;
• Taxa média dos últimos 15 minutos de pregão: 10,768;
• CDI: 11,38;
• DI Fut Jul 09 em 29/08/07: 10,80;
• Taxa média dos últimos 15 minutos de pregão: 10,811;
• CDI: 11,37;
• DI Fut Jul 09 em 30/08/07: 10,92.

Desconsiderando a cobrança de impostos, taxas e