Gerenciamento de Resultados

DESENVOLVENDO TEMA GERENCIAMENTO DE RESULTADOS
TEMA TESE PARA FRANCA PESQUISA DESENVOLVIMENTO
Este estudo tem como finalidade verificar o impacto do Gerenciamento de Resultados nos Retornos Anormais das empresas brasileiras de maior liquidez listadas na BOVESPA no período de 1999 a 2005. A pesquisa analisa o gerenciamento de resultados das empresas, por meio dos modelos de Kang e Sivaramakrishnan (1995) e Leuz (2003), confrontando os resultados com os retornos anormais (Modelo de Mercado) das empresas na data de divulgação dos balanços. A classificação da amostra foi realizada por meio das medidas de gerenciamento de resultados (EM1, EM2, EM3 e EM4). Posteriormente, cada empresa recebeu pontuação independente que varia de 1 a 40 em cada uma das métricas de gerenciamento e ordenadas do maior para o menor nível, de acordo com o grau de gerenciamento de resultados. Acredita-se que em mercados emergentes, como o brasileiro, a informação fornecida pelas demonstrações contábeis não deve impactar o preço das ações, dessa forma, não haverá retorno anormal.
O Gerenciamento de Resultados, apesar de ser um tema pouco explorado no Brasil, tem sido amplamente pesquisado em mercados desenvolvidos1 na tentativa de verificar as implicações na contabilidade e os efeitos no mercado de capitais2
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Estudos de Livnat e Santicchia (2006) realizados no mercado americano indicam que empresas com acumulações discricionárias3 extremamente baixas possuem retorno anormal positivo. Martinez (2001) salienta alguns motivos pelos quais os gestores das empresas gerenciam os resultados, por exemplo: o interesse pessoal do gestor, a pressão dos acionistas e a ambição por bônus significativos. Afirma ainda que as empresas abertas gerenciam os resultados contábeis, a fim de seduzir os investidores no curto prazo, entretanto, no longo prazo estas empresas possuem os piores desempenhos nos retornos acumulados.