Finanças Vivo

A partir de 2011, percebemos um aumento na proporção do Intangível da no Ativo Não Circulante da Telefônica, que passa a representar 45,9% do total do Aitvo, isso se dá, principalmente, pela compra dos direitos da Vivo, que pode ser percebida pelo aumento de 1636,7% de 2010 para 2011. Por esse mesmo motivo, o Passivo da empresa aumentou, diferentemente do grau de endividamento, uma vez que houve um injeção de capital social na empresa, aumentando, assim, também o Patrimônio Líquido. O endividamento da empresa tende, dessa forma, a diminuir, pois o Passivo, que aumentou devido à grande compra, decrescerá ao longo do tempo.
Com relação ao endividamento, podemos observar, dentre as concorrentes Oi e Tim, uma tendência a aumentar, pois elas estão ficando mais alavancadas e não estão injetando capital próprio nas empresas. A Oi, por exemplo, de 2011 para 2013, aumentou em 204,92% seu grau de endividamento.
Os índices financeiros nos mostram a situação da empresa e a tendência de suas demonstrações. Dessa forma, as premissas utilizadas podem ser influenciadas se os índices atuais estiverem seguindo um caminho muito diferente da projeção. Por exemplo, de uma empresa que possui um grau de alavancagem crescente, podemos inferir que o ativo deve estar crescendo. Assim, não é coerente colocarmos que o ativo diminuirá nas premissas.
Os principais índices que influenciam no valor intrínseco de uma empresa são os que compõem o ROE. Ceteris paribus, quanto maiores forem tais índices, maior será o valor intrínseco da empresa. Para entender melhor este valor da Telefônica Vivo, analisamos a decomposição de tal índice no modelo Dupont.
Como a Carga Tributária da Telefonica Vivo sofreu uma oscilação de 2011 a 2013, a partir da nossa projeção, podemos verificar uma queda não muito drástica nesse índice a partir do ano de 2014. Sendo assim, infere-se que os impostos tendem a aumentar. Comparando com a concorrente Tim, percebemos tal tendência, podendo, dessa forma, chegar a uma