Finanças corporativas

1. PRINCIPAIS CONCEITOS

1.1 Ativo

A identificação de um ativo qualquer sob análise financeira implica a determinação dos fluxos de caixa que esse ativo pode gerar para seus investidores. O fluxo de caixa que interessa para a tomada de decisão administrativa é o fluxo de caixa operacional, incremental, livre após o pagamento de taxas e impostos.

Os ativos são representados através dos seus fluxos de caixa futuros projetados. Um ativo é representado como a sequência de fluxos de caixa incrementais, livres após taxas e impostos, que ele gera para seus investidores.

1.2 Ambiente

É preciso conhecer o ambiente onde está o ativo objeto da análise. Para efeitos de estudo e métodos de análise, fazem-se considerações sobre hipóteses em que se reproduza o ambiente real e estudam-se aspectos relativos à determinação do valor de ativos (avaliação).

1.3 Investidor

Para adquirir o ativo, alguém tem que financiar o investimento nele feito: os investidores. Existem fundamentalmente dois tipos de investidores: credores e sócios. Dependendo do risco e do retorno oferecidos pelos ativos, os investidores decidem se querem ou não investir.

Os investidores são insaciáveis com relação a retornos. Para um mesmo nível de risco, os investidores sempre optarão pelo ativo de maior retorno esperado.

1.4 Risco e Retorno

Risco, na linguagem dos administradores financeiros, nada tem a ver com dar certo ou errado, ter prejuízo ou ter lucro. Diz respeito apenas à probabilidade de se ter um resultado diferente do esperado.

Conhecendo-se o risco do mercado de um ativo, a taxa de retorno para aplicações em renda fixa e o retorno de mercado, é possível determinar a taxa de retorno adequada a esse ativo.

Um modelo teórico utilizado para determinar a taxa de retorno de um ativo é conhecido como modelo CAPM:

R = Rf + β.(Rm – Rf)

1.5 Avaliação Financeira de Ativos

Define-se o valor de um ativo como o valor presente do direito a um