Finanças Corporativas

TRABALHO DE MÉTRCAS BASEADA EM VALOR – Prof. Luis Vivanco – [e-mail]

Determinada empresa vem operando a plena capacidade, tendo registrado faturamento de R$150 milhões no último ano, tendo vendido 75.000 toneladas com um preço médio de venda de R$2.000 a tonelada.
Segundo expectativas , suas vendas poderiam crescer para 100.000 toneladas por ano. Para conseguir elevar sua capacidade instalada para 100 mil toneladas anuais, serão necessários investimentos da ordem de R$50 milhões no ano 0 (2012)- R$25 milhões em equipamentos e R$25 milhões em edificações e instalações. A vida útil contábil das instalações é de 25 anos e a vida útil contábil dos equipamentos é de 10 anos.
Espera-se que o preço de venda real do produto se mantenha em R$2.000 a tonelada.
Os custos e despesas operacionais desembolsáveis decorrentes desse acréscimo de faturamento está distribuído da seguinte forma:
Impostos sobre vendas = 20% do faturamento bruto
Custos c/ mão de obra = R$ 2 milhões/ ano
Custos c/manutenção = R$1,2 milhão /ano
Consumo de matéria-prima por tonelada produzida = 1,2 toneladas
O preço da matéria-prima real estimado para esse período é de R$300/ tonelada.
Considere o prazo médio de estocagem igual a 40 dias, o prazo médio de recebimento de vendas igual a 60 dias, o prazo médio de pagamento igual a 30 dias e o prazo médio de recolhimento das obrigações fiscais igual a 20 dias.
Pede-se:
1) Projetar o fluxo de caixa incremental deste projeto (ano 0 ao ano 10) e avaliar a viabilidade econômica do projeto (com base no VPL e TIR) num regime fiscal sujeito à incidência de uma alíquota de imposto de renda de 34% sobre o lucro tributável. Supor como taxa de desconto o WACC e que o valor residual ser calculado com base na perpetuidade no último ano.
2) Calcular o Custo do Capital Próprio e o Valor Econômico Agregado (EVA).
3) A partir do Cálculo do EVA, determine o valor do MVA e interprete.
4) Com base nos cálculos acima, no ano 15, cada empresa par