Evidências de underpricing no mercado de capitais brasileiro

IX CONCURSO DE MONOGRAFIA

EVIDÊNCIAS DE UNDERPRICING NO MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO

Saks
RESUMO
O mercado de capitais brasileiro acena para uma recuperação desde o ano de 2004, através de uma onda de abertura de capital que se dá, segundo alguns, pela criação pela BOVESPA do novo mercado. Quando há um elevado número de aberturas de capital pode ocorrer, de acordo com a literatura, o fenômeno do underpricing. Sendo assim, o presente trabalho foi desenvolvido com o objetivo de identificar a ocorrência ou não de underpricing nas empresas que abriram seu capital entre janeiro de 2004 e abril de 2006 e têm seus papéis negociados na BOVESPA. Foi feita uma comparação entre as médias de rentabilidade das empresas que abriram capital com as médias de rentabilidade das empresas pertencentes ao mesmo setor, porém com capital aberto anteriormente a 2004, e ainda uma comparação com as médias de rentabilidade do mercado, através do índice IBOVESPA. Para a comparação de médias foi realizado o teste t, concluindo-se que houve ocorrência de underpricing e que a ‘correção’ dos preços destes papéis se dá nos primeiros dias de negociação.

1 INTRODUÇÃO O Mercado de Capitais brasileiro, depois de uma década de paralisia começou a apresentar sinais de recuperação. Desde 2000, com a criação do Novo Mercado (NM) pela Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa), o mercado de capitais brasileiro mostra-se em crescimento de acordo com os dados da própria Bovespa. Um mercado de capitais desenvolvido é importante para a economia de um país por gerar financiamento a investimentos, especialmente os de longo prazo. Fazem parte desse mercado as companhias de capital aberto, que são beneficiadas por esses investimentos e podem modernizar-se e, conseqüentemente, fortalecer a economia, como afirma Rocca (2001). Normalmente, a decisão de abertura de capital de uma empresa é tomada com o objetivo de ter disponível para sua operação recursos próprios e com isso trazer