Graduado

Índice

1. Histórico Causas da atrofia do mercado de capitais no Brasil 2. O momento atual A oportunidade para o desenvolvimento de um mercado de capitais no Brasil 3. As condições para o desenvolvimento do mercado de capitais no Brasil 4. Estratégia para o desenvolvimento do mercado de capitais 4.1. O PAPEL DA BOVESPA 4.2. O PAPEL DO GOVERNO 4.3. O PAPEL DA CVM 4.4. O PAPEL DOS FUNDOS 4.5. O PAPEL DO BNDES E DO BNDESPAR 5. Referências Bibliografia Anexos ANEXO 1 ASCENSÃO E DECLÍNIO DO MERCADO DE CAPITAIS NO BRASIL A EXPERIÊNCIA DOS ANOS 90 ANEXO 2 GOVERNANÇA EMPRESARIAL ANEXO 3 LEI DAS S.A.

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Junho/2000

1. Histórico
Causas da atrofia do mercado de capitais no Brasil

A fragilidade do mercado de capitais brasileiro não é recente. Nunca, na história do capitalismo brasileiro, o mercado de capitais cumpriu um papel proeminente, alavancando recursos para investimentos de alta intensidade de capital e longos prazos de maturação. Nem mesmo após o PAEG que, reformulando toda a institucionalidade do sistema financeiro brasileiro entre 1964 e 1967, “teoricamente” criava as condições para o florescimento do mercado de capitais no Brasil1. O mercado de capitais não se desenvolveu por falta de leis e instituições. Ele não se desenvolveu porque em geral, graças ao fechamento da economia, os investimentos e, consequentemente, as necessidades de financiamento das empresas eram limitadas e, portanto, passíveis de serem atendidas pelos lucros retidos e créditos comerciais e oficiais. Quando, em algumas situações específicas, como por exemplo nos anos do II PND, os investimentos eram de maior vulto, as empresas tinham outras formas de financiamento mais “fáceis” e baratas através de recursos governamentais subsidiados, principalmente BNDES e fundos 157. Ou seja, o BNDES acabou contribuindo para dificultar o desenvolvimento de um mercado de capitais na medida em que era (e ainda é) uma excelente alternativa de recursos mais baratos. Além da reduzida