Avaliação de empresas

Caso de Avaliação de Empresas
“A Aquisição de Fábrica de Cloreto de Sódio”

Por:
Miguel Sollari Allegro

Trabalho realizado para a cadeira de Finanças, do Mestrado de Auditoria e Fiscalidade

Porto 2011
RELATÓRIO:

1. Determine a taxa de custo do financiamento do investimento por endividamento.

A determinação da taxa de custo do capital é uma tarefa fundamental para a avaliação de decisões de financiamento e investimento.
Como regra geral, a taxa de custo de capital de qualquer fonte de financiamento é função positiva do risco associado aos cash flows esperados, por isso podemos já aferir que as taxas de custo dos empréstimos bancários serão mais elevadas que as do empréstimos obrigacionistas, pois apresentam risco mais elevado.
Relativamente ao endividamento, este tem um custo explícito, na medida em que gera encargos e outros custos a que correspondem pagamentos efectivos e compulsivos, por isso, a taxa de custo é determinada de acordo com o grau de risco do investimento, devendo ser corrigida de eventuais custos de financiamento externo, associados à emissão, reembolso e remuneração do financiamento, e economias fiscais do endividamento.
Após análise atenta do enunciado, verificamos duas modalidades / dois tipos de financiamento por endividamento, passíveis de serem utilizados pela Dixon para a obtenção dos 12 milhões $ para adquirir a fábrica Collinsville: * Empréstimo obrigacionista - forma de financiamento na qual as entidades emitentes optam por emitir obrigações, permitindo ao investidor a participação directa na concessão de crédito, através de um empréstimo deste à empresa; * Empréstimo bancário – cujo valor é definido pela diferença entre o que é preciso para a aquisição da fábrica (12 milhões $) e aquilo que efectivamente recebe do empréstimo obrigacionista (8 milhões $ deduzido do valor dos custos de emissão).
Numa primeira fase, será, portanto, necessário averiguar qual o montante efectivamente a receber, relativo