Atuariais

Mensuração e Gestão dos Riscos Enfrentados
Um programa de gestão de riscos6 é implementado, entre outros motivos, com o intuito de proteger o patrimônio e reduzir a volatilidade e pressupõe que exista(m):7
• uma cultura corporativa que defina responsabilidades individuais, estimule o questionamento de procedimentos e o desejo de gerenciar riscos;
• uma alta qualificação humana e tecnológica;
• procedimentos que definam objetivamente como os funcionários devem atuar; e
• o envolvimento da área responsável pela gestão de risco na determinação de estratégias.

Risco de Mercado
O risco de mercado pode ser definido como o risco de perdas no valor do portfólio decorrentes de flutuações nos preços e taxas de mercado. Os retornos esperados de um investimento podem variar em decorrência de diversos fatores de mercado, cada qual com um risco específico: taxas de juros, taxas de câmbio, preços de commodities e preços de ações.
Pode-se mensurar o risco de mercado de forma relativa, caso em que se mede o grau de descolamento em relação a um determinado índice de referência
(benchmark), ou de forma absoluta (sem qualquer vinculação a índices).
Nesse último caso, diferentes medidas podem ser utilizadas, dentre as quais: desvio padrão dos retornos passados; downside risk dos retornos passados; raiz quadrada da semivariância dos retornos passados; e valor em risco
[Duarte Jr. (1996)].
O valor em risco – ou value at risk (VaR) – “mede a pior perda esperada ao longo de determinado intervalo de tempo, sob condições normais de mercado e dentro de determinado nível de confiança” [Jorion (1998, p. vii)].
Portanto, para o cálculo do VaR são necessários os seguintes parâmetros: horizonte de cálculo; nível de significância; e preços e taxas relacionados ao portfólio.
A grande vantagem da utilização do VaR é resumir o risco em uma única medida numérica, mas a metodologia apresenta algumas desvantagens, pois é sensível à escolha de diferentes estratégias de