ativos

Revista de Economia Política, vol. 28, nº 3 (111), pp. 414-433, julho-setembro/2008

Inflação e deflação de ativos a partir do mercado imobiliário americano
Maria Cristina Penido de Freitas
Marcos Antonio Macedo Cintra*

Asset inflation and deflation triggered by the US housing financial system. This paper deals with the financial crisis triggered after the default of subprime mortgages in the United States which expanded to a global systemic crisis. It is divided into a brief introduction and three sections. The first section sums up the dynamics of inflation and deflation of real estate and financial assets which characterizes financeled cycles. The second section covers major effect of financial assets deflation on the
American and European banks. The third section focuses on measures implemented by central banks in order to manage this financial crisis.
Keywords: subprime mortgages, financial innovations, financial crisis, asset inflation and deflation, role of central banks.
JEL Classification: E31; E32; G12; G21; G24.

“When the music stops, in terms of liquidity, things will get complicated. But as long as the music is playing, you’ve got to get up and dance. We’re still dancing.”
Chuck Prince III, ex-presidente do Citigroup

Introdução
O propósito deste artigo é discutir a crise no mercado de hipotecas subprime dos Estados Unidos que repercutiu fortemente no sistema bancário americano e europeu, configurando uma crise sistêmica. O espraiamento da crise, inicialmente
* Respectivamente, Professora do Departamento de Economia da PUC-SP, e-mail: [e-mail]. br; Professor do Instituto de Economia da Unicamp e pesquisador do CNPq, e-mail: mamcintra@gmail. com. Submetido: Janeiro 2008; Aprovado: Fevereiro 2008.

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localizada em um mercado relativamente pequeno, tem suas raízes no processo de securitização dos créditos e no desenvolvimento de novos instrumentos e produtos