analise de investimentos

Análise de Investimentos - ou Engenharia Econômica
- é o estudo da taxa de retôrno do capital investido. Existe considerável literatura sôbre o assunto. Em conseqüência, numerosos métodos, alguns aproximados, outros exatos, têm sido sugeridos para calcular e comparar a rentabilidade dos investimentos.
Porém, uma circunstância peculiar à nossa conjuntura econômica, a inflação, tem desencorajado os analistas a usarem em maior escala êsses valiosos instrumentos de seleção entre equipamentos. A perda do poder aquisitivo da moeda coloca o técnico que compara bens de capital na posição de um agrimensor cujo metro se encolhesse a cada passo que êle desse ao longo do terreno a ser medido. Evidentemente, uma Geometria especial, que levasse em conta a relatividade do poder de. compra do cruzeiro, teria de ser criada para que se pudesse usar com tranqüilidade a metodologia da Engenharia Econômica.
Ora, os livros clássicos de Matemática Financeira e Engenharia
Econômica silenciam quanto à influência da elevação de preços sôbre os conceitos de depreciação, juros' compostos e rentabilidade. Ao que estamos jnformados,
CLAUDE MACHLINE - Professor-Adjunto e Chefe do Departamentc de Administração da Produção da Escola de Administração de Emprêsas de São Peulo; ca Fundação Getúlio Varili3s.
52 ANÁLISE DE INVESTIMENTOS E INFLAÇÃO R.A.E.j18 um único autor', há alguns anos, tratou do assunto, mas entendemos que considerou apenas um caso especial que não reflete a situação que prevalece em nosso País, tal como veremos adiante.
Neste trabalho estudaremos a influência da inflação nos problemas e métodos de Engenharia Econômica. Veremos que ocorrem essencialmente duas situações. Na primeira a emprêsa acompanha, nos seus preços de venda, a alta generalizada dos preços. Na segunda a empresa não aumenta seus preços em proporção à inflação. No primeiro caso o poder aquisitivo da emprêsa não é substancialmente afetado pela inflação. No segundo o poder