Analise de Açúcar e Álcool

Açúcar & Álcool
Análise de Crédito

Estabilização de preços se iniciando na próxima safra?
Estoques mundiais de açúcar poderão se estabilizar e Álcool deve manter tendência estável. Setor altamente endividado no Brasil.

São Paulo, August 5, 2013.

fixed income research | setorial fixed income team
Akinori Hieda, CNPI
Tel.: [phone] [e-mail] Sumário Executivo
Queda de preços, em 2012 e 2013, após alta na safra 2011/2012
A despeito da crise financeira global de 2008, os preços de açúcar e álcool se mantiveram em patamares relativamente elevados de 2009 a 2011 devido a fatores climáticos (chuvas em excesso em 2009 e estiagens de 2010 a meados de 2012).
Porém, a partir de 2012, a acumulação de estoques globais de açúcar resultou na queda dos preços mundiais desta commodity, com uma perda da ordem de 33% no preço médio, de 2011 a 2013 (até 31/Maio). Já para o etanol, os preços têm-se mantido relativamente estáveis, como resultado de diversos fatores, como a estabilidade da oferta impedindo quedas mais significativas e a estabilidade dos preços da gasolina veicular impedindo a elevação dos preços do etanol, dentre outros fatores. Elevados estoques globais de Açúcar
Os estoques mundiais de açúcar atingiram 38,4 milhões de toneladas métricas ao final da safra 2012/2013, i.e., 28,4% superior à safra 2010/2011. Desde a safra 2010/2011, a produção tem excedido o consumo, em termos globais. Tais fatos vêm pressionando negativamente o preço global do açúcar. Entretanto, para a safra 2013/2014, o
Departamento de Agricultura dos EUA (USDA, Maio/2013) prevê uma tendência de estabilização na produção do setor, com um crescimento de apenas 0,22% na produção e uma queda de 0,46% nos estoques globais.

Setor com elevado endividamento
No período de elevado crescimento econômico mundial e brasileiro que antecedeu a crise global de 2008, houve a execução de um pesado programa de investimentos no setor de