Política de dividendos

Políticas de Dividendos

As mudanças nas políticas de dividendos feitas pelas empresas têm sido objeto de estudos realizados por diferentes pesquisadores. Estes pesquisadores tratam de procurar se na verdade toda mudança traz implícita uma mensagem, ou se as mensagens que podem ser transmitidas por uma declaração ou não-declaração de dividendos estão previamente manipuladas pela gerência de empresas.

Os dividendos como um lado positivo.

Geralmente, os participantes do mercado financeiro vêm com grande ceticismo às declarações feitas pelos gerentes das companhias em relação a seus prognósticos, principalmente porque eles fazem exageradas asserções a respeito deste assunto. Por outro lado, algumas vezes acontece que as firmas com bons projetos são sub-avaliadas pelo mercado.

As mudanças nas políticas de dividendos e o Mercado Financeiro.

A gerência deve ter um incentivo para enviar sinais verdadeiros, assim a mensagem seja negativa para o mercado. Os sinais de firmas com sucesso não podem ser facilmente imitados por concorrentes sem sucesso. Os sinais devem estar correlacionados positivamente com os eventos observáveis. A gerência deve escolher o método mais barato e efetivo para enviar sinais ao mercado.

Os dividendos como um sinal negativo.

A diminuição no valor dos dividendos opera como um sinal negativo. De fato, as firmas são relutantes a fazer isto, pois, o mercado poderia interpretá-lo como um sinal negativo, isto é, como se “a empresa a longo prazo pudesse ter problemas financeiros”. Geralmente, tal situação termina afetando o preço da ação, induzindo uma queda.

Quanto ao incremento no valor dos dividendos, as firmas com bons projetos usam a tática de incrementá-los como uma maneira de transmitir sinais positivos para o mercado financeiro. A pergunta a ser feita seria: é esta a maneira mais eficiente para transmitir informação ao mercado? Segundo Damodaram (1997), a resposta poderia ser sim para empresas de pequeno porte que