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ESTRUTURA DE CAPITAL E CRIAÇÃO DE VALOR: OS DETERMINANTES DA
ESTRUTURA DE CAPITAL EM DIFERENTES FASES DE CRESCIMENTO DAS
EMPRESAS

Universidade Presbiteriana Mackenzie – MACKENZIE
Programa de Pós-Graduação em Administração de Empresas
CEP: 01302-907 São Paulo/SP Brasil
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Resumo:
Vários estudos na área de Estrutura de Capital procuram analisar a relação entre o endividamento e seus determinantes. Entretanto, a grande maioria desses estudos analisa essa relação com base em amostras que contemplam todos os tipos de empresa. O presente artigo procura fazer uma análise das relações do endividamento (variável dependente) e seus determinantes (variáveis independentes) levando em consideração diferentes características de crescimento da empresa. As empresas analisadas são divididas em duas amostras diferentes (de alto e de baixo crescimento) e a análise de
REAd – Edição 39 Vol. 10 No. 3, mai-jun 2004

Estrutura de capital e criação de valor: os determinantes da estrutura de capital em diferentes fases de crescimento das empresas regressão é processada para cada uma delas. Os resultados mostram que as oportunidades de crescimento de uma empresa exercem uma importante influência sobre as relações entre o endividamento e seus determinantes.

Palavras-chave: Estrutura de capital, endividamento, oportunidades de crescimento, criação de valor. REAd – Edição 39 Vol. 10 No. 3, mai-jun 2004

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Eduardo Kayo, Rubens Famá, Wilson Nakamura & Diógenes Manoel Martin

ESTRUTURA DE CAPITAL E CRIAÇÃO DE VALOR:
OS DETERMINANTES DA ESTRUTURA DE CAPITAL EM DIFERENTES FASES DE
CRESCIMENTO DAS EMPRESAS

1. Introdução
No que se refere às decisões de financiamento de uma empresa, a grande questão ainda gira em torno de se saber se existe uma composição ótima de estrutura de capital e, em caso afirmativo, o que a determina. A suposição de que tal estrutura não exista, defendida por Modigliani e Miller
(1958), deriva da idéia de que o valor da empresa