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Aula-tema 05: Métodos de Avaliação
Conceito de Valor
Os três fatores que influenciam o valor de ativos como ações e títulos são: (I) capacidade de geração de fluxo de caixa, (II) taxa decrescimento do fluxo de caixa e (III) risco ou incerteza, que podem vir a afetar a geração de resultados financeiros por parte da empresa.
Quanto maior for a geração anual de lucros de uma empresa, maior serásua capacidade de remunerar seus acionistas através de dividendos, ou seja, esses ativos – ações – apresentarão maior retorno.
Como exemplo da capacidade de geração de fluxo de caixa para valorizaçãode um ativo: uma empresa, ao apurar o exercício de 2010, verificou um lucro de R$ 2,00 por ação, pagando esse valor integralmente como dividendo. Considerando que a ação dessa empresa teve seu valorelevado de R$20,00, pagos pelo acionista, para R$ 21,00, reconhece-se um retorno de R$ 3,00 sobre essa ação (ativo), ou seja, 15% ao ano.
Sendo assim, as condições necessárias para um crescimento novalor dos ativos são:
1. O ativo deve produzir fluxo de caixa continuamente;
2. O fluxo de caixa deve ter uma taxa de crescimento sempre positiva (o lucro precisa crescer todos os anos);
3. O riscodeve ser controlado.
É possível, no caso da avaliação de um título como uma ação ordinária, por exemplo, encontrarmos o preço de um ativo. Este montante pode ser definido através do cálculo no qualo preço de um ativo é igual ao valor presente de seus fluxos de caixa futuros.
Preço de um ativo = Valor presente de seus fluxos de caixa futuros.
Avaliação de Títulos – Valor Presente
Títulos sãocertificados que as entidades públicas (governo) ou privadas (empresas) emitem com o objetivo de captar recursos no mercado financeiro. O governo emite títulos para cobrir seu déficit público; já asempresas o fazem para captar recursos necessários à expansão de suas operações. As debêntures são exemplos de títulos de dívida emitidos pelas