Analise Financeira

Segundo Pennan (2007), a análise de lucratividade estabelece o desempenho atual da empresa. Ela também descreve o que direciona o retorno sobre o patrimônio liquido atual (Returno On Commum Equity-ROCE), o que para outros autores é chamada de análise de rentabilidade. Pennan (2007) afirma que com este entendimento do presente, pode-se a projetar perguntando como o futuro ROCE será diferente do atual. Estas análises simulatórias permitem avaliar os direcionadores do indicador e suas sensibilidades, assim como o melhor entendimento dos aspectos econômicos que o determinam. Desta forma, o propósito maior discutido por Pennan (2007) é identificar as fontes geradoras dos direcionadores de lucratividade/ rentabilidade. Assim, a análise de lucratividade foca nas lentes do negocio se tornando uma ferramenta de planejamento gerencial, analises estratégias, tomadas de decisão e avaliações.

Pennan (2007) apresenta a árvore de desdobramento do ROCE com seus direcionadores em 3 níveis, conforme mostrado na figura 1.

O primeiro nível distingue as atividades operacionais das financeiras e seus efeitos de alavancagem. Desta forma, mostra que a lucratividade do acionista é afetada tanto pela alavancagem financeira quanto pela operacional uma vez que o RNOA é alavancado pelo ROOA e o ROCE pelo RNOA.

Figura 1- Arvore de desdobramento do ROCE (PENNAN, 2007).

A tabela 1 abaixo mostra o significado dos indicadores mostrados na figura 1.

Indicador Significado Tradução
Earnings Comprehensive income
CSE Common shareholders’ equity Patrimônio líquido de acionistas
OI Operating income (after tax) Lucro operacional
NOA Net operatinal assets Ativo operacional líquido
NFE Net financial expenses Despesas financeiras líquidas
NFO Net financial obligations Obrigações financeiras líquidas
ROCE Return on common equity Retorno sobre patrimônio líquido
RNOA Return on net operating assets Retorno sobre ativo operacional líquido
ROOA Return on operating assets Retorno sobre