Administração Financeira

Qual o valor em reais do benefício fiscal da dívida?
Se a empresa não tivesse dívida, pagaria R$ 17 M de impostos. Com dívida, a empresa tem prejuízo e não paga imposto algum. Assim, o benefício fiscal da dívida é de R$ 17 M. OBS: o benefício fiscal da dívida = alíquota de tributos diretos (no caso 34%) x despesa financeira, pois este seria o imposto que deixaria de se ser pago. Pq a diferença? Pq a empresa apresenta prejuízo. Assim, sobre R$ 10 M da dívida ela não tem o benefício fiscal. Isto mostra que o benefício fiscal só é relevante para empresas lucrativas.Não adianta aumentar muito a dívida de uma empresa pouco lucrativa, para obter redução do CMPC.
Qual o custo de capital de terceiros em termos de taxa anual (rD)?
A taxa de remuneração de capital de terceiros (equivalente aos juros da dívida); j = (despesa financeira – juros sobre capital próprio) / D ; D = exigível CP + exigível LP = 0 + 400 = 400
Assumindo que a empresa não paga juros sobre capital próprio: j = (60 – 0) / 400 = 15% a.a. ; No custo do capital de terceiros (rD) deve-se descontar o benefício fiscal da dívida: rD = (despesas financeiras – juros sobre capital próprio – benefício fiscal da dívida) / D ; rD = (60 – 0 – 17) / 400 = 10,75%
OBS: Repare que por a empresa ter o benefício fiscal reduzido por apresentar prejuízo, o custo efetivo de capital de terceiros não é como no livro: rD = j x (1 – t), onde t seria a alíquota de tributos diretos. Se a empresa fosse lucrativa e tivesse todo o benefício fiscal, poderíamos aplicar esta fórmula e teríamos: rD = 15% x (1 – 34%) = 10% a.a..
Para a empresa adicionar valor é preciso que Lucro Líq. – Custo de Capital Próprio > 0.
Logo, Lucro Líuido > Custo de Capital Próprio. Custo de Capital Próprio = rE x E
E = Patrimônio Líquido = Capital Social + Lucros Acumulados = 400 + 200 = 600
Lucro Líquido > Custo de Capital Próprio = 15% x 600 = R$ 90 M ; Lucro Líquido > R$ 90 M
Qual o custo médio ponderado de capital (CMPC) atual da empresa?
CMPC