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GUSTAVO ALBERTO ALMONACID

Aplicabilidade da Teoria de Markowitz para
Investimentos em Ativos do Real Estate:
Estudo de Caso de uma Carteira Mista

Monografia

apresentada

à

Escola

Politécnica da Universidade de São Paulo para a obtenção de Título de Especialista em Real Estate - Economia Setorial e
Mercados – MBA-USP.

Orientador:
Prof. MEng. Rogerio Fonseca Santovito

São Paulo, 2010

Ficha Catalográfica

ALMONACID,

G.

A.

Aplicabilidade

da

Teoria

de

Markowitz

para

Investimentos em Ativos do Real Estate: Estudo de Caso de uma Carteira
Mista. 2010. 76 f. Monografia (MBA-USP – Real Estate Economia e Mercados) –
Escola Politécnica, Universidade de São Paulo, São Paulo, 2010.

Autorizo a reprodução e divulgação total ou parcial deste trabalho, por qualquer meio convencional ou eletrônico, para fins de estudo e pesquisa, desde que citada a fonte.

Dedico este trabalho à minha filha Sophia, à minha mãe, ao meu falecido pai, a todos os meus irmãos e especialmente à minha esposa Chrica.

AGRADECIMENTOS

Agradeço a toda a equipe de professores e colaboradores do Núcleo de Real Estate da
Escola Politécnica da USP e especialmente ao Orientador e Professor MEng. Rogério
Fonseca Santovito, o qual participou ativamente deste trabalho.

Com muito carinho e especialmente à minha esposa e filha, que me incentivaram, apoiaram, deram todo o suporte e abriram mão de tantas coisas para estar ao meu lado enquanto eu estava estudando.

Por fim, a todos que direta ou indiretamente colaboraram, de alguma forma, para a conclusão deste trabalho.

RESUMO
O presente estudo aborda conceitos da Teoria de Carteiras de Markowitz e discute sua aplicabilidade a uma carteira de investimentos composta por ativos financeiros e ativos do Real Estate. Após uma revisão da literatura acerca dos conceitos inerentes à gestão de carteiras de investimentos e à Teoria de Carteiras de Markowitz, foi elaborado um modelo fundamentado nesta teoria. Posteriormente, o modelo foi aplicado a uma