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RAE-CLÁSSICOS • GOVERNANÇA CORPORATIVA: CUSTOS DE AGÊNCIA E ESTRUTURA DE PROPRIEDADE GOVERNANÇA CORPORATIVA: CUSTOS DE AGÊNCIA E ESTRUTURA DE PROPRIEDADE Richard Saito FGV-EAESP E-mail: richard.saito@fgv.br Alexandre Di Miceli da Silveira FEA-USP E-mail: alexfea@usp.br INTRODUÇÃO A estrutura de propriedade e os conflitos de interesse na alta gestão das empresas sempre estiveram no centro das discussões sobre governança corporativa. O próprio trabalho de Berle e Means (1932), considerado por muitos o marco inicial em governança corporativa, teve como objetivo analisar empiricamente a composição acionária das grandes empresas norte-americanas e discutir os inevitáveis conflitos de interesse que estruturas de propriedade pulverizadas, tais como as encontradas, poderiam acarretar para o desempenho e valor das companhias. Por meio de sua obra The Modern Corporation and Private Property, Berle e Means (1932) foram os primeiros a discutir os benefícios e custos potenciais da separação entre propriedade e controle já vigente em algumas grandes corporações. Entre os custos potenciais, os autores observaram que a pulverização da propriedade fortaleceria o poder dos gestores, aumentando as chances de os mesmos agirem em seu próprio interesse, e não no interesse dos acionistas. O desenvolvimento da linha de pesquisa em governança corporativa dependia, portanto, da criação de uma teoria da firma que deixasse de analisar as empresas como caixas-pretas e passasse

principalmente nos Estados Unidos, acionistas despertaram para a necessidade de novas regras que os protegessem dos abusos da diretoria executiva das empresas, da inércia de conselhos de administração inoperantes e das omissões das auditorias externas. Conceitualmente, a governança corporativa surgiu para superar o "conflito de agência", decorrente da separação entre a propriedade e a gestão empresarial. Nesta situação, o proprietário (acionista) delega a um agente especializado…

Incorreta Uma empresa pode ter os melhores princípios de Ética e não ter boa Governança Corporativa. A recíproca não é verdadeira, quando tratamos de: I – Transparência e cumprimento das Leis; II – Transparência e equidade; III – Porque a GC é baseada em cinco “PRINCÍPIOS FUNDAMENTAIS”. Resposta Selecionada: a. Todas as afirmações são verdadeiras. Respostas: a. Todas as afirmações são verdadeiras. b. Somente a afirmação…

protegessem dos abusos da diretoria executiva das empresas, da inércia de conselhos de administração inoperantes e das omissões das auditorias externas. Conceitualmente, a governança corporativa surgiu para superar : Resposta Selecionada: c. O conflito de Agência Respostas: a. A desconfiança do Mercado Financeiro para com a Empresa b. A desconfiança do Mercado Financeiro para com os Acionistas c. O conflito de Agência d. A desconfiança dos Acionistas e.…

Capitais 12 5.2. O Despertar da Governança Corporativa 14 5.2.1. Os conflitos de Agência 17 5.2.2. Governança Corporativa 17 5.3. Sistemas de Governança Corporativa no Mundo 22 6. mETODOLOGIA ..............................................................................................................32 6.1. Tipo de Pesquisa 33 6.2. Estratégia / Natureza da pesquisa 33 6.3. Método da Pesquisa 34 6.4. Universo e Amostra 34 6.5. Estratégia da Coleta de Dados 37 7. CRONOGRAMA 42 REFERÊNCIAS…

9 5. REFERENCIAL TEÓRICO .....................................................................................................10 5.1. Custo de Capital ................................................................................................................ 11 5.2. O Mercado de Capitais ...................................................................................................... 13 5.2.1. Mercado Eficiente…

Teoria de Agência, também chamada Teoria do Agente Principal, consiste numa das principais teorias de finanças e é considerada a principal abordagem formal para a governança corporativa. Foi formalizada no artigo seminal de Jensen e Meckling (1976). Os autores definem o relacionamento de agência como "um contrato no qual uma ou mais pessoas - o principal - engajam outra pessoa - o agente - para desempenhar alguma tarefa em seu favor, envolvendo a delegação de autoridade para a tomada de…

Agradeço todas as dificuldades que enfrentei; não fosse por elas,eu não teria saído do lugar. As facilidades nos impedem de caminhar. Mesmo as críticas nos auxiliam muito. Chico Xavier RESUMO SANTOS, Aurineide Cardoso dos et al. Governança corporativa na empresa familiar brasileira. Monografia, 2010. 64 f. - Curso de Administração das Faculdades Alves Faria. Goiânia, 2010. A pesquisa tem por finalidade contribuir no estudo da empresa familiar brasileira e da governança…

ESTADO DE SANTA CATARINA SECRETARIA DE ESTADO DA FAZENDA MANUAL TÉCNICO DO IMPOSTO DE RENDA RETIDO NA FONTE Versão 01 – Setembro de 2004 Rua: Tenente Silveira, 60. Centro-Florianópolis/SC Tel: (48) 216-7500 ESTADO DE SANTA CATARINA SECRETARIA DE ESTADO DA FAZENDA LUIZ HENRIQUE DA SILVEIRA GOVERNADOR DO ESTADO MAX ROBERTO BORNHOLDT SECRETÁRIO DE ESTADO DA FAZENDA SECRETÁRIO ADJUNTO DA FAZENDA LINDOLFO WEBER WANDERLEI PEREIRA DAS NEVES DIRETOR DE…

Ética e não ter boa Governança Corporativa. A recíproca não é verdadeira, quando tratamos de: I – Transparência e cumprimento das Leis; II – Transparência e equidade; III – Porque a GC é baseada em cinco “PRINCÍPIOS FUNDAMENTAIS”. a. Todas as afirmações são verdadeiras. b. Somente a afirmação (I) é verdadeira. c. Somente as afirmações (I) e (III) são verdadeiras. d. Somente a afirmação (III) é verdadeira e. N enhuma das afirmações é verdadeira. Pergunta 3 Um controlador ou grupo…