Exercício Perdigão

Exercício Perdigão

Considere os seguintes fluxos para avaliação da Perdigão:

Em R$ MM
Ano 0 1 2 3 4 5
Lucro Operacional após IR 481 380 480 570 715 810
Depreciação 117,4 151 173 190 201 245
Investimento de Capital 198 225 290 199 210
Investimento Capital Giro 73 68 81 96 98

1. Qual o valor do fluxo de caixa livre da empresa para cada ano futuro?

Ano 0 1 2 3 4 5
FCL 598,40 260 360 389 621 747

(Lucro Operacional + Depreciação) – (Investimento Capital + Investimento Capital Giro)

2. Se a Perdigão possuir os seguintes valores para sua estrutura de capital e a sua alíquota de IR for de 34%, qual é o custo de capital esperado para a companhia?

Dados:

Endividamento Financeiro - 1.659.910
Patrimônio Líquido - 1.228.728

Total - 2.888.638

Custo do capital de terceiros – 17%
Custo do capital próprio – 13%

Resolução:

a. Achar percentual dos capitais (terceiros e próprio) em relação ao valor total (2.888.638)

Capital terceiros (Endividamento) = 57,46% do total.
Capital próprio (PL) = 42,54% do total.

b. Calcular o custo de capital de terceiros menos benefício fiscal aplicado a este.

17% x (1-34%)= 17 x 0,66= 11,22%

c. Calcular média ponderada.

cmpc= (42,54 x 13%) + (57,46 x 11,22%) cmpc= 5,53 + 6,45 = 11,98%

3. Qual seria uma taxa de crescimento aceitável para os fluxos de caixa perpétuos da perdigão?

a. Precisa dos seguintes dados:

Taxa de desconto ( i) – Já temos. É o cpmc (11,98%).

Fluxo caixa do ano seguinte (FC n+1) = FC5 + (FC5 x g).

Taxa de crescimento constante do fluxo (g) – Lembra que ele falou do método Cálculo Hipotético Utilizando Técnicas Estatísticas – CHUTE. É basicamente estimar a taxa de crescimento do País. Estimou em 3,6% (média dos últimos 30 anos).

b. Utilizar a fórmula: VPn= FCn+1 / i-g. Temos o fluxo de caixa do ano 5 (FC5) = 747, então vamos ao cálculo do VP.

VP=747+747x3,6% / 0,1198-0,0360= 773,89 / 8,38=