Estrutura de capital: valor de mercado x valor contábil

Estrutura de Capital: valor de mercado x valor contábil
Problema retirado do livro "Administração Financeira: teoria e prática"
Autores: Brigham e Ehrhardt
Editora Thomson, Tradução da 10ª edição norte-americana pág 455 - problema 11-13

Suponha que a Schoof Company tenha este balanço patrimonial ao valor de livro:

Ativo Circulante 30.000.000 Ativo Permanente 50.000.000 Total do Ativo 80.000.000

Passivo Circulante 10.000.000 Exigível Longo Prazo 30.000.000 PL Ações ordinárias (1 milhão de unid) 1.000.000 Lucros retidos 39.000.000 Total do Passivo e PL 80.000.000

Os passivos circulantes consistem inteiramente em empréstimos dos bancos, e a taxa de juros sobre essa dívida é de 10%, a mesma taxa sobre os novos empréstimos bancários. O exigível de longo prazo é composto por 30.000 títulos de dívida de longo prazo, cada um com valor de face de $ 1.000, com taxa de juros cupom anual de 6% e vencimento em 20 anos. A taxa de juros sobre o novo exigível de longo prazo, Kd, é de 10%, e esse é o real rendimento desses títulos na data de vencimento. As ações ordinárias são vendidas ao preço de $60 cada. Calcule o valor de mercado da estrutura de capital da empresa.

COMENTÁRIOS

Para resolução deste problema, é necessário o entendimento claro da diferença entre valor de mercado e valor de livro (ou valor contábil) da estrutura de capital. Primeiramente, estrutura de capital se refere à composição dos passivos e patrimônio líquido, de modo que iremos nos concentrar no lado direito do balanço patrimonial (dívidas e capital próprio).

O valor contábil é o valor de lançamento (ou histórico) ou o valor de face de determinado título. No caso de dívidas, é o seu valor de face. O valor de face de um título de dívida é o valor de resgate que a empresa deverá pagar ao seu detentor no vencimento do mesmo. No caso de