Economia

ÁREA TEMÁTICA: FINANÇAS
Orçamento de Capital sob condições de incerteza: analisando o risco – da análise de sensibilidade à simulação de Monte Carlo em MS Excel®
AUTORES
EDER NOVAIS ARANTES
Pontifícia Universidade Católica de São Paulo [e-mail] RUBENS FAMÁ
Universidade de São Paulo [e-mail] RESUMO
Parâmetros tradicionais utilizados para a avaliação de Orçamento de Capital, tais como Valor Presente Líquido, Taxa Interna de Retorno e Período Payback, são gerados em modelos financeiros determinísticos, nos quais as premissas utilizadas são imutáveis, quando na realidade elas são probabilísticas e estão inseridas em um ambiente de incerteza , possuindo riscos de se concretizarem ou não conforme o previsto. Análises de sensibilidade e construção de cenários provável, pessimista e otimista, auxiliam, mas não de forma completa, a análise de risco de um projeto de investimento. Essas análises servem como ponto de partida para a aplicação de métodos mais sofisticados. A simulação de Monte Carlo é um método robusto que permite a obtenção do retorno esperado e do risco do projeto e é facilmente construído em uma planilha eletrônica, como o MS Excel®, conjugada com suplementos de funções estatísticas, podendo ser, os cálculos, automatizados, possibilitando a simulação ilimitada de cenários alternativos. O objetivo deste artigo é demonstrar a construção de um modelo automatizado de análise de projetos de investimento utilizando-se a simulação de Monte Carlo.
PALAVRAS CHAVE: orçamento capital, incerteza, simulação Monte Carlo
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INTRODUÇÃO
Os projetos de investimento são de vital importância para a empresa, pois representam suas decisões estratégicas, e como a empresa fica comprometida com eles, os resultados podem se refletir por vários anos. Uma acurada análise dos retornos desses projetos torna-se primordial para a sobrevivência e crescimento da empresa.
Metodologias tradicionais de análise de projetos de investimento geram como resultado, ou