Curva LM

Curva BP e equilíbrio externo

Para prosseguirmos a análise, deduziremos uma terceira curva, denominada
Curva BP, que representa os pontos de equilíbrio do Balanço de Pagamentos.
Como já enfatizamos várias vezes, o Balanço de Pagamentos decompõe-se em transações correntes e movimento de capitais.
BP = TC + MK
O saldo em Transações Correntes depende da taxa de câmbio e dos níveis de renda interno e externo. Dada a taxa de câmbio e a renda externa, teremos um valor dado de exportações, e elevações na renda interna ampliam as importações, o que diminui o saldo em transações correntes.
Já o movimento de capitais depende essencialmente das decisões de portfólio dos agentes em busca de maximizar o retorno de certa carteira. Com isso, o movimento de capitais responde positivamente ao diferencial entre as taxas de juros interna e externa. Assim, dada a taxa de juros internacional, a entrada de capitais tende a se ampliar quanto maior a taxa de juros. Dessa forma, temos:l
BP = TC (Y) + MK(r)
(TC: transações correntes/MK: movimento de capitais)

Para que o saldo no Balanço de Pagamentos seja igual a zero:

TC(Y) =-MK(r)
(Y: renda / r: taxa de juros interna)

A curva BP representa os pares (Y,r) que satisfazem a condição de equilíbrio no Balanço de Pagamentos (saldo igual a zero).
A inclinação da curva BP dependerá basicamente do grau de mobilidade de capitais, isto é, da forma como estes respondem a variações na taxa de juros.
Curva BP sem mobilidade de capital
Podemos considerar, em primeiro lugar, um país que não tenha acesso ao mercado internacional de capitais, isto é, uma situação em que não exista movimento de capitais. Em uma situação como esta, a condição de equilíbrio do Balanço de Pagamentos reduz-se a um saldo zero em Transações Correntes, ou seja, quando as exportações e importações se igualam. Como estamos considerando a taxa de câmbio e o nível de renda externa como dados, temos que o volume de exportações passa a ser uma