Contabilidade

ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA: O CONFLITO ENTRE LIQUIDEZ E RENTABILIDADE
INTRODUÇÃO
A administração financeira é entendida como conjunto de atividades relacionadas à gestão de recursos financeiros gerados e consumidos em uma empresa. Dessa forma, assume a responsabilidade de obter de recursos necessários e aplicá-los de forma a aperfeiçoar seu uso, em busca da maximização de lucro ou do valor de mercado do capital dos sócios (ROSS, 2000). Assim, a gestão do capital de giro assume grande importância no desenvolvimento das atividades empresariais. Conforme Assaf Neto (2003):
É sabido que o ativo circulante se constitui, para diversos segmentos empresariais, no grupo patrimonial menos rentável. Os investimentos em capital de giro [...] não geram diretamente unidades físicas de produção e venda meta final do processo empresarial de obtenção de lucros.
Outros autores como Ross (2000) e Gitman (2003) corroboram essa idéia, apontando um dilema entre manter um elevado montante empregado no capital de giro e maximizar a rentabilidade da empresa. Ou seja, valores elevados aplicados no ativo circulante tendem a gerar custos para sua manutenção, não agregando valor à empresa prejudicando a rentabilidade. No entanto, conforme Stoll e Curley (1970) e Davidson e Dutia (1991), manter uma baixa liquidez (devido a descapitalização de longo prazo) é a principal causa da falência de pequenas empresas (no contexto norte-americano). Para Shin e Soenen (2000) a gestão do capital de giro é extremamente importante para administrar o tradeoff entre rentabilidade e liquidez.
Verifica-se assim um dilema aos gestores entre a liquidez e a rentabilidade demonstrada através de uma relação negativa entre as duas variáveis.
No entanto, Hirigoyen (1985) questiona se a médio e longo prazos não existiria uma influência entre a rentabilidade e liquidez, ou seja, uma relação positiva entre elas, no sentido de que uma baixa liquidez resultaria em uma baixa rentabilidade devido a maior necessidade de